20160629-大华继显-Regional_Morning_Notes_28页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份行业研究报告，主要分析了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地区的汽车及能源行业动态，涵盖了行业表现、公司业绩、市场评级、关键财务指标以及未来展望等内容。此外，还涉及了公司收购、汇率波动对业绩的影响以及投资建议等信息。

主要观点

中国汽车行业

• ** Brexit 影响有限**：尽管英国脱欧对港股造成一定冲击，但对中国汽车公司影响较小，因其对欧洲市场的敞口有限。
• 行业利润增长：中国汽车行业利润同比增长 8.9%（5M16），高于前一季度的 7.4% 和去年同期的 -1.9%。
• 销售增长：2016 年 5 月乘用车批发销量同比增长 7.1%，零售销量同比增长 11.6%。
• 盈利驱动因素：销售结构优化，尤其是 SUV 和新能源汽车（EV）销售占比增加，提升了平均售价（ASP）。
• 库存销售比：2016 年 5 月库存销售比降至 1.38 个月，低于季节性平均水平。
• 投资建议：推荐买入 BYD、GAC 和 DFM，建议卖出 GWM。

其他地区行业动态

• 印尼：税收宽限期对整体有利，推荐买入 MAPI、KLBF、WSKT、PTPP 和 BSDE。
• 马来西亚：EcoWorld Development（ECW MK）表现稳定，SapuraKencana（SAKP MK）需争取更多钻井合同以应对 FY18 订单补充风险。
• 新加坡：船厂行业面临“漫长寒冬”。
• 泰国：Ticon Industrial Connection（TICON TB）下调盈利预期，评级下调至 SELL。

关键信息

股票评级与目标价

关键财务指标

汇率波动影响分析

公司业绩亮点

• China Gas Holdings (384 HK)：
  • FY16 核心利润同比增长 11.9%，符合预期。
  • FY16 净利润为 HK$2,273.1m，同比下降 32.6%。
  • 2016 年核心 EPS 为 45.8 cents，2017 年预计为 92.6 cents。
  • FY17 预计天然气销量增长 20%，城市燃气销量增长 13%。
  • 通过收购项目，有望提升天然气销量和盈利能力。

结构清晰要点

行业动态

• 中国汽车行业：利润增长、销售结构优化、库存销售比下降。
• 印尼：税收宽限期对整体有利，推荐部分优质股票。
• 马来西亚：EcoWorld Development 表现稳定，SapuraKencana 需争取更多订单。
• 新加坡：船厂行业面临“漫长寒冬”。
• 泰国：Ticon Industrial Connection 下调盈利预期。

投资建议

• BUY：BYD、GAC、DFM。
• HOLD：Geely、Brilliance。
• SELL：GWM。

风险提示

• 宏观经济放缓和资本市场下跌可能影响汽车销量和利润。

未来催化剂

• 汽车销售逐步回升。
• China Gas Holdings 的盈利增长预期。

总结

本报告强调中国汽车行业的强劲表现，尽管受到 Brexit 影响，但影响有限。推荐买入 BYD、GAC 和 DFM，认为其在 SUV 和 EV 市场有竞争力。同时，对 GWM 表现出担忧，建议卖出。在印尼、马来西亚、新加坡和泰国，分别分析了各地区的行业动态和公司表现，并给出了相应的投资建议。此外，China Gas Holdings 的财务表现良好，预计 FY17 能实现天然气销量增长，公司通过收购进一步提升其市场地位。