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文档内容总结

核心内容概述

本报告是一份投资分析文档，涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的股票及市场动态。报告主要分析了特定公司的财务表现、市场趋势、投资建议及关键财务指标，并提供了公司更新信息、估值模型和分析师联系方式等内容。

主要观点

中国（Hong Kong）

• BAIC Motor (1958 HK)

  • 被下调至 SELL，目标价从 HK$12.50 调整为 HK$7.00，下跌 14.4%。
  • 销售表现不佳，受到反韩情绪和小车购置税上调影响。
  • 2017-19 年每股收益（EPS）预测下调 31% / 15% / 19%。
  • 预计北京奔驰（Beijing Benz）的销售增长将主要由新E级和SUV车型（GLC和GLA）带动。
  • 估值下调主要由于对自有品牌（proprietary brand）的悲观预期。

• Nexteer (1316 HK)

  • 保持 BUY，目标价为 HK$12.50。
  • 1Q17 业务表现稳健，订单增长 2%，新项目推进。
  • 与东风汽车（Dongfeng Motor）成立合资企业，扩大 EPS 供应。
  • 未来三年（2017-19）预计年均收入增长 11%，主要受益于 SUV 市场的强劲表现和新产品的推出。

• Spring Airlines (601021 CH)

  • 被下调至 SELL，目标价从 Rmb34.18 调整为 Rmb24.00。
  • 受成本上涨和对韩国旅行禁令影响。

印度尼西亚（Indonesia）

• United Tractors (UNTR IJ)
  • 保持 HOLD，目标价为 Rp29,150。
  • 可能因煤炭价格回调导致估值下调，因此维持 HOLD。

马来西亚（Malaysia）

• Dialog Group (DLG MK)

  • 保持 HOLD，目标价为 RM1.72。
  • 萨乌地阿美（Saudi Aramco）进入市场，推动投资者对 Pengerang 储备设施的兴趣。

• Hartalega Holdings (HART MK)

  • 被下调至 SELL，目标价从 RM4.88 调整为 RM4.07。
  • 2017 年第四季度预计净利润增长 25%，但整体表现仍受市场竞争和汇率波动影响。

新加坡（Singapore）

• Oversea-Chinese Banking Corporation (OCBC SP)
  • 保持 BUY，目标价为 S$10.75。
  • 1Q17 费用收入增长，Great Eastern 贡献显著。

泰国（Thailand）

• Eastern Economic Corridor (EEC)
  • 长期利好工业区，预计带来投资和经济增长。

关键信息

公司动态

• BAIC Motor

  • 业务分为北京奔驰（51%）、北京现代（48.975%）和自有品牌（100%）。
  • 2017 年净利润预测下调至 Rmb5.6b，低于市场共识。
  • 2017 年第一季度销售表现强劲，但北京现代和自有品牌销售下滑严重。

• Nexteer

  • 与东风汽车成立 50:50 合资公司，推进 EPS 供应。
  • ADAS 产品正在试运行，未来三年将逐步推出。
  • 2017 年收入预计为 US$4,340m，净利润为 US$335m。

财务数据

• BAIC Motor

  • 2017 年净利润预测为 Rmb5,571m，同比下降 12.5%。
  • 2017 年 EPS 预计为 73.4 fen，目标 PE 为 9x。
  • 2017 年末现金及现金等价物为 HK$50,577m。

• Nexteer

  • 2017 年收入预计为 US$4,340m，净利润为 US$335m。
  • 2017 年末市盈率为 11x，与行业平均水平相比略低。

市场指数

• 本报告列出了多个市场指数的过去表现和预测，包括：
  • DJIA: 20651.3，1M %: 1.2，YTD %: 4.5
  • S&P 500: 2353.8，1M %: 0.8，YTD %: 5.1
  • FTSE 100: 7365.5，1M %: 0.3，YTD %: 3.1
  • AS30: 5964.6，1M %: 2.6，YTD %: 4.3
  • CSI 300: 3516.9，1M %: 2.6，YTD %: 6.2
  • FSSTI: 3174.8，1M %: 1.3，YTD %: 10.2
  • HSCEI: 10166.0，1M %: 1.0，YTD %: 8.2
  • HSI: 24088.5，1M %: 2.2，YTD %: 9.5
  • JCI: 5627.9，1M %: 4.4，YTD %: 6.3
  • KLCI: 1735.8，1M %: 1.1，YTD %: 5.7
  • KOSPI: 2123.9，1M %: 1.3，YTD %: 4.8
  • Nikkei 225: 18747.9，1M %: -4.4，YTD %: -1.9
  • SET: 1582.8，1M %: 2.8，YTD %: 2.6
  • TWSE: 9832.4，1M %: 2.1，YTD %: 6.3
  • BDI: 1262，1M %: 16.2，YTD %: 31.3
  • CPO (RM/mt): 2840，1M %: -3.7，YTD %: -11.2
  • Brent Crude (US$/bbl): 56，1M %: 9.5，YTD %: -1.0

投资建议

• BUY

  • 推荐公司包括：Alibaba (BABA US)、Beijing Ent. Water (371 HK)、Indosat (ISAT IJ)、Tiga Pilar (AISA IJ)、V.S. Industry (VSI MK)、OCBC (SP)、Venture Corp (VMS SP)、Bangkok Dusit (BDMS TB)、Siam Cement (SCC TB)。
  • 这些公司的盈利增长和估值提升被看好。

• SELL

  • 推荐公司包括：Great Wall Motor (2333 HK)、MGM China (2282 HK)、Hartalega (HART MK)。
  • 由于销售疲软、成本上升或行业挑战，这些公司被看空。

风险与展望

• BAIC Motor

  • 主要风险来自反韩情绪和小车购置税上调对销售的影响。
  • 预计 2017 年净利润将大幅下滑，需关注 1H17 的表现。

• Nexteer

  • 未来三年收入增长预期为 11%，主要受益于 SUV 市场和新产品的推出。
  • ADAS 产品预计将在 2018 年欧洲、2019 年中国推出，但短期内不会显著影响利润。

• 整体市场

  • 不同国家的经济增长预期和行业表现被列出，如美国、欧元区、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼等。
  • 油价和 CPO 价格变化对相关行业影响显著。

关键财务指标

分析师信息

• Ken Lee

  • 电话：+852 2236 6760
  • 邮箱：ken.lee@uobkayhian.com.hk

• Sophie Yu

  • 电话：+852 2826 1392
  • 邮箱：sophie.yu@uobkayhian.com.hk

公司事件

• 多场路演和分析师会议将在 4 月 12 日至 7 月 3 日期间举行，包括：
  • 与 Universal Medical Financial 和 Technology 的路演（4 月 12 日）
  • 与 Singamas Container 的路演（4 月 12 日）
  • 与 Sihuan Pharmaceutical Holdings 的路演（4 月 12-13 日）
  • 中国经济学分析师会议（4 月 17-18 日）
  • 与 China SCE 的路演（4 月 18 日）
  • 与 U-Mobile 的集团午餐（4 月 19 日）
  • 与 Singamas Container Holdings 的集团午餐（4 月 20 日）
  • 与 China Display Optoelectronics Technology Holdings 的路演（4 月 20 日）
  • 马来西亚展望和策略分析师会议（4 月 20-21 日）
  • 与 ZTE Corp 的集团午餐（4 月 25 日）
  • 与 CAT Telecom 的集团午餐（4 月 28 日）
  • 与 Khonburi Sugar & Sappe 的午餐（5 月 2 日）
  • 与 Singtel 的路演（5 月 26 日）
  • 与 PT Siloam Int'l Hospital 的路演（6 月 5-6 日）
  • 与 United Overseas Bank 的午餐（7 月 3 日）
  • 与 Top Glove Corporation 的路演（9 月 5-12 日）

总结

本报告聚焦于中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的投资机会与风险，重点分析了 BAIC Motor 和 Nexteer 的财务表现与市场前景。对于 BAIC Motor，由于反韩情绪和自有品牌销售下滑，其评级被下调至 SELL，而 Nexteer 保持 BUY，受益于 SUV 市场增长和新产品的推进。整体来看，市场指数表现分化，部分行业因外部因素（如油价、CPO 价格）受到较大影响。报告还提供了详细的财务预测、关键财务指标及分析师联系方式，供投资者参考。