文档总结
核心内容
文档主要分析了人民币对美元汇率走势及其对多个行业和公司的潜在影响，并对部分东南亚国家的股市表现、经济数据及个股表现进行了简要概述。同时，提供了关键指数数据和分析师观点。
主要观点
- 人民币汇率预期：预计到2017年底，人民币对美元汇率将升至7.2，这意味着人民币将进一步贬值约5%。
- 行业影响：人民币贬值将对航空、房地产开发商和公用事业行业产生负面影响，而部分银行和医疗行业可能受益。
- 资本控制措施：中国可能出台更严格的资本管制政策，包括加强对海外并购的监管、限制外汇支付、控制人民币跨境转移等。这些措施旨在减少资本外流，但可能对吸引外资产生不利影响。
- 经济数据：中国11月出口和进口值均超出市场预期，出口增长0.1%，进口增长6.7%。出口复苏主要得益于外部需求的回升，而进口增长则与基础设施投资密切相关。
- 贸易趋势：尽管特朗普的反贸易立场可能带来不确定性，但预计2017年出口将继续增长，进口也将保持上升趋势。
- 市场动态：部分公司如DRT（泰国）和CSPC（中国）因其海外业务和外汇敞口可能受益于人民币贬值，但同时面临外汇成本上升的风险。
关键信息
人民币汇率影响
- 人民币对美元贬值6.1%，并预计在2017年进一步贬值5%。
- 人民币贬值将导致航空公司、房地产开发商和公用事业公司的运营利润和利息支出增加，从而对业绩产生负面影响。
- 部分银行和医疗公司可能因外汇翻译收益而受益。
人民币贬值对主要公司的影响
| 公司名称 |
汇率影响 (%) |
备注 |
| Air China |
-17.1 |
外债比例下降，ROE受影响 |
| CEA |
-16.0 |
外债比例下降，ROE受影响 |
| CSA |
-17.0 |
外债比例下降，ROE受影响 |
| CSPC |
1.5 |
出口为主，外汇影响有限 |
| The United Labs |
8.1 |
出口为主，外汇影响有限 |
| CR Cement |
-14.00 |
外债和美元结算，影响较大 |
| ND Paper |
-9.3 |
外债和美元结算，影响较大 |
| China Vanke |
-0.9 |
有对冲措施 |
| Evergrande |
-3.2 |
外债比例较高，影响较大 |
| Shimao Property |
-1.5 |
有对冲措施 |
东南亚市场动态
印度尼西亚
- Aneka Tambang (ANTM IJ)：受益于黄金交易，但其利润主要来自黄金交易，而非尚未完成的冶炼项目。
马来西亚
- Bermaz Auto (BAUTO MK)：2017财年第二季度表现低于预期，主要受销售疲软和人民币对日元疲软影响。
- EcoWorld Development (ECW MK)：2016财年第四季度销售表现稳健。
- SapuraKencana Petroleum (SAKP MK)：2017财年第三季度核心利润超预期，预计未来订单缺口将缩小，现金流改善，目标价上调至RM1.62。
泰国
- Diamond Building Products (DRT TB)：新策略有助于维持盈利增长，提供7%的股息收益率。
关键指数数据
| 指数 |
前收盘 |
1日变动 |
1周变动 |
1月变动 |
年初至今变动 |
| DJIA |
19614.8 |
0.3 |
2.2 |
7.0 |
12.6 |
| S&P 500 |
2246.2 |
0.2 |
2.5 |
5.0 |
9.9 |
| FTSE 100 |
6931.6 |
0.4 |
2.6 |
1.3 |
11.0 |
| AS30 |
5599.0 |
1.1 |
0.7 |
6.9 |
4.8 |
| CSI 300 |
3470.1 |
-0.2 |
-2.7 |
3.5 |
-7.0 |
| FSSTI |
2958.9 |
-0.0 |
1.0 |
6.1 |
2.6 |
| HSCEI |
9896.8 |
0.7 |
0.0 |
5.5 |
2.4 |
| HSI |
22861.8 |
0.3 |
-0.1 |
2.0 |
4.3 |
| JCI |
5303.7 |
0.7 |
2.0 |
-2.0 |
15.5 |
| KLCI |
1643.8 |
0.7 |
1.1 |
-0.2 |
-2.9 |
| KOSPI |
2031.1 |
2.0 |
2.4 |
3.7 |
3.6 |
| Nikkei 225 |
18765.5 |
1.5 |
1.4 |
15.5 |
-1.4 |
| SET |
1525.4 |
0.3 |
1.0 |
1.1 |
18.4 |
| TWSE |
9375.9 |
1.2 |
1.2 |
4.8 |
12.4 |
| BDI |
1162 |
-2.0 |
-2.8 |
27.6 |
143.1 |
| CPO (RM/mt) |
3217 |
0.5 |
4.1 |
14.6 |
46.2 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
54 |
1.8 |
0.1 |
17.2 |
44.8 |
重点推荐与卖出建议
| 公司名称 |
评级 |
当前价 |
目标价 |
潜在变动 (%) |
| Air China |
BUY |
753 HK |
7.00 |
33.6 |
| Ping An Insurance |
BUY |
2318 HK |
47.00 |
11.8 |
| Ciputra Property |
BUY |
CTRP LJ |
960.00 |
38.1 |
| Indosat |
BUY |
ISAT LJ |
8,015.00 |
27.7 |
| Genting Bhd |
BUY |
GENT MK |
10.15 |
26.1 |
| City Dev |
BUY |
CIT SP |
10.36 |
22.0 |
| OCBC |
BUY |
OCBC SP |
10.45 |
12.4 |
| Bangkok Dusit |
BUY |
BDMS TB |
31.20 |
36.2 |
| Siam Cement |
BUY |
SCC TB |
645.00 |
34.9 |
| Hartalega |
SELL |
HART MK |
3.33 |
-29.9 |
关键假设
| 国家 |
2015 GDP (%) |
2016F GDP (%) |
2017F GDP (%) |
| US |
2.6 |
2.0 |
2.7 |
| Euro Zone |
2.0 |
1.4 |
1.0 |
| Japan |
0.5 |
0.6 |
0.8 |
| Singapore |
2.0 |
1.4 |
1.7 |
| Malaysia |
5.0 |
4.2 |
4.5 |
| Thailand |
2.8 |
3.2 |
3.5 |
| Indonesia |
4.8 |
5.0 |
5.2 |
| Hong Kong |
2.4 |
2.1 |
1.8 |
| China |
6.9 |
6.5 |
6.2 |
未来展望
- 汇率影响：人民币贬值将导致中国出口竞争力增强，但进口成本上升，可能推高通胀预期。
- 资本流动：资本管制措施可能延缓资本外流，但无法完全阻止。
- 行业展望：航空、房地产和公用事业行业将面临较大压力，而部分银行和医疗公司可能受益。
- 贸易趋势：出口有望继续增长，进口则由基础设施投资推动。特朗普的贸易政策可能带来一定不确定性，但不会立即实施高额关税。
