20161004-大华继显-Regional_Morning_Notes_28页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为投资研究分析文档，主要涵盖中国、马来西亚、新加坡和泰国的市场策略、行业分析、股票推荐及关键事件。报告重点分析了汽车行业在政策变化下的表现，并对多家企业进行了估值分析与投资建议。

主要观点

中国

• 市场策略：报告指出，中国股市整体表现稳健，但部分行业如汽车面临增长放缓。
• 汽车行业：预计2017年中国乘用车（PV）销售增速将从2016年的11%放缓至3-4%，主要受小车购置税减免政策到期影响。
• 投资推荐：推荐Geely Auto和BAIC作为高增长潜力的股票，认为其销售增长不依赖政策刺激，更具韧性。
• 股票表现：多家公司如Sunny Optical、Mengniu、China Southern Airlines等被列为Alpha Picks，基于其未来增长预期和估值优势。
• 关键催化剂：
  • 中国车企推出新产品，如Geely的SUV和Sunny Optical的双摄像头模块。
  • Air China与Lufthansa的合作，预计提升其收入和市场份额。
  • 中国燃气（China Gas）的中期业绩表现良好，预计会有显著增长。

马来西亚

• 市场策略：分析师对10月的高胜率股票进行推荐，包括BIMB Holdings、Bumi Armada、Genting Malaysia等。
• 银行业：8月16日的银行数据表明，增长环境趋于温和，不良贷款率上升，存款增长疲软。
• 投资推荐：Genting Malaysia被推荐买入，因其将处置GENHK股权，被视为积极的公司动作。

新加坡

• 投资推荐：Singapore Post被升级为买入，因其基本面稳健，估值合理。

泰国

• 行业分析：建筑服务行业被维持为超配（OVERWEIGHT），预计政府将继续推动投资，行业盈利增长将恢复。

关键信息

中国股票推荐

马来西亚股票推荐

新加坡股票推荐

泰国行业分析

• 建筑服务行业：维持超配，预计政府将继续推动投资，行业盈利增长将恢复。
• 关键指标：经济增速预计为3.5%，低于2016年的4.2%。

关键假设

关键事件

风险提示

• 宏观风险：中国宏观经济表现对汽车销售增长有重大影响。
• 政策风险：小车购置税减免政策到期可能导致部分车企销售增速放缓。
• 市场依赖：汽车销售增长部分依赖于资本市场支持，如汽车贷款渗透率的提高。

投资建议

• 买入：Geely Auto、BAIC、Air China、Sunny Optical、Mengniu、China Southern Airlines、China Gas、PICC P&C、China TCM、Genting Malaysia。
• 卖出：GAC、GWM。

估值分析

数据来源

• 数据来源：Bloomberg、UOB Kay Hian、State Bureau of Statistics、CAAM、CADA、UOB ETR。