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沪铜早报-2022年3月1日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了2022年3月1日铜市场的基本面、技术面及市场情绪，提供了短期价格走势的判断与操作建议。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价形成一定支撑。
• PMI数据：1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月回落0.2个百分点，但高于临界点，显示制造业仍处于扩张阶段，但增速放缓。
• 供应与加息博弈：当前市场面临供应恢复与美联储加息预期增强的双重影响，整体偏空。

技术面分析

• 基差：现货价格为70880元/吨，基差为-110元，贴水期货，中性。
• 库存变化：2月28日铜库存减少1850吨至73025吨，上期所铜库存较上周增加22723吨至159023吨，整体库存维持低位，中性。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多增，显示市场多头情绪有所增强，但整体偏空。

价格走势判断

• 短期区间：预计铜价短期运行于70000~72000元/吨区间。
• 操作建议：沪铜2204合约建议短期观望，可考虑持有卖方cu2204c73000期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存低位：交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌地缘政治局势对市场情绪有所影响，构成短期利多。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所企稳，对铜价形成压力。
• 加息预期增强：美联储释放缩表计划，加息预期增强，对铜价不利。
• 下游消费受压制：全球经济形势不乐观，高铜价可能压制下游消费。

数据概览

现货价格与库存

期现价差

• 国内外处于现货升水结构，表明现货市场对期货价格的支撑较强。

进口利润

• 进口处于亏损400元/吨，显示进口成本较高，对市场形成一定压力。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则预计出现过剩，整体供需格局有所转变。

其他相关分析

• CFTC非商业净多单流入：显示市场多头资金流入，可能对铜价形成支撑。
• 沪伦比值：沪伦比值保持稳定，反映内外盘价格关系。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性和完整性，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。

结论

综合基本面、技术面及市场情绪，短期铜价受低库存支撑，但面临加息预期和下游消费压制的利空因素。建议投资者短期观望，可考虑持有卖方cu2204c73000期权，以应对市场波动。