20250115-天风证券-普林格与盈利周期跟踪_春的预兆_社融脉冲回升_11页_894kb

报告摘要

普林格与盈利周期跟踪策略报告：投资策略专题春的预兆——社融脉冲回升

摘要

1合分析指出，判断业绩拐点是市场走出寻底期的核心，市场底通常领先于业绩拐点1-2个季度出现。市场表现较好的时期往往对应普林格经济周期阶段2-4（同步指标上行阶段）。核心观点包括：

✅ 指标选择：普林格同步指标是基础，但需结合先行指标（如M1、社融脉冲）以提高前瞻性。其中，M1回升持续性与居民中长贷是判断经济拐点更核心的指标。居民中长贷走势通常与企业中长贷底部接近，并在市场寻底期出现同比回升。

✅ 经济信号：12月数据显示宏观经济景气有所回落但PMI仍在扩张区间；社融脉冲回升、新增政府债券发力、人民币贷款少增收窄；M1同比跌幅明显收窄（-14% vs -37%），M2同比小幅回升（7.3%），社融存量同比增加至8%，超额流动性持平。以及DR007利率边际微升反映资金价格触底企稳迹象。

✅ 周期判断：普林格周期先行、同步、滞后指标（社融脉冲、PMI、M1/M2）均出现回升，预示经济周期可能处在或即将进入向上阶段。当前经济周期信号逐步积极，预示跨年行情可能到来。

✅ 操作建议：建议把握春节前后交易机会，节后表现通常优于节前。同时需警惕海外市场（尤其是特朗普政策冲击）、通胀持续性及流动性政策收紧带来的超预期风险。

主要观点整理

📈 经济周期判断基础：普林格经济周期模型中的先行、同步和滞后指标组合应用，用于判断当前经济是否转入上行周期。其中：