20190902-东兴证券-传媒行业：5G加速TMT发展进程，紧抓游戏和广电两个子行业_14页_1mb

报告摘要

传媒行业总结：5G加速TMT发展，游戏与广电为投资重点

核心内容

2019年9月2日发布的传媒行业报告指出，5G技术的加速发展正在推动TMT行业整体向前迈进，其中游戏和广电两个子行业具备更高的投资价值。报告认为，新技术、新模式和新标的的出现将提升传媒板块的估值水平，建议投资者关注基本面稳健的游戏和广电公司，提前布局。对于影视、出版等其他细分行业，市场基本平稳，仍存在个股投资机会。

市场行情回顾

主要指数表现：年初至今，上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中小板指分别上涨14.77%、24.10%、29.37%、25.16%、24.74%。创业板指涨幅领先其他主要指数。
传媒行业表现：
- 上周中信传媒指数上涨0.49%，在中信一级行业中排名涨跌幅正数第10名。
- 自2019年初至今，中信传媒指数上涨6.08%，在中信一级行业中排名涨跌幅正数第26名。
公司涨跌幅：
- 前五名：深大通（+34.34%）、人民网（+22.29%）、联建光电（+11.48%）、中广天择（+10.42%）、东方时尚（+10.42%）。
- 后五名：读者传媒（-12.32%）、思美传媒（-11.28%）、金逸影视（-9.18%）、完美世界（-7.75%）、聚力文化（-6.85%）。

电影行业分析

票房：2019年8月国内电影市场票房为77.71亿元，同比上升22.1%。
观影人次：8月国内单月观影人次达2.19亿，同比上升13.3%。
票价：8月电影票均价为35.5元，同比上涨7.7%。
影片数量：8月上映影片数量为53部，同比上升9.7%。
备案数量：6月备案故事影片200部，同比减少32.9%。

电视剧行业分析

备案数量：2019年7月国内单月备案故事影片74部，同比减少20%。

游戏行业分析

手游表现

《永恒纪元》在多个应用商店排名靠前，如应用宝27名、华为42名、VIVO 99名、OPPO 27名。
《大天使之剑》在应用宝、华为、OPPO等平台表现稳定。
《斗罗大陆》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO等平台畅销榜排名靠前，尤其是OPPO平台表现突出。
《精灵盛典》在苹果平台排名5名，应用宝13名，华为7名，VIVO 19名，OPPO 6名。

页游表现

2019年8月，37页游运营平台开服数为3007组，同比减少5.8%。
三七互娱自研页游产品开服数为1705组，同比减少47.1%。

投资策略与重点推荐

行业趋势：5G技术加速TMT行业发展，游戏和广电子行业具有更强的投资潜力。
本周投资组合：
- 三七互娱 20%
- 吉比特 20%
- 完美世界 20%
- 光线传媒 20%
- 中国出版 20%
重点跟踪公司：
- 光线传媒：强烈推荐，预计2019-2021年EPS分别为0.28元、0.33元、0.38元，PE估值分别为30倍、26倍、22倍。
- 吉比特：强烈推荐，预计2019-2021年EPS分别为12.28元、13.9元、16.0元，PE估值分别为22倍、19倍、17倍。
- 完美世界：推荐，预计2019-2021年EPS分别为1.56元、1.80元、2.04元，PE估值分别为17倍、15倍、13倍。
- 分众传媒：中性，预计2019-2021年EPS分别为0.15元、0.25元、0.28元，PE估值分别为36倍、21倍、19倍。
- 中国出版：强烈推荐，预计2019-2021年EPS分别为0.40元、0.45元、0.50元，PE估值分别为16倍、14倍、13倍。

风险提示

文化政策监管趋严。
细分行业增速不及预期。

分析师与研究助理信息

分析师：石伟晶
- 上海交通大学工学硕士，4年证券从业经验，曾任华创证券、安信证券传媒互联网行业分析师，2018年加入东兴证券研究所。
研究助理：武子皓
- 金融硕士，3年证券从业经验，曾任民生证券传媒互联网行业分析师，2019年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

公司投资评级（以沪深300指数为基准）：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级（以沪深300指数为基准）：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。