20190715-华泰证券-TMT一周谈之通信：华为禁令放松仍待观察，广电700M应用探讨_13页_1mb

报告摘要

通信行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦通信行业，重点分析了中美贸易关系对行业的影响、5G网络建设进展、云计算市场动态以及广电700M频谱的应用前景。报告认为，5G建设持续向好，华为禁令放松仍待观察，广电700M频谱在5G中具有独特的覆盖优势，值得重点关注。同时，云计算市场向头部集中，腾讯云和阿里云表现突出。

主要观点与关键信息

1. 美国对华为禁令的放松

美国政府表示将向希望与华为开展业务的美国公司颁发许可，但“对国家安全没有威胁的领域”尚未明确，仍需持续观察。
美国商务部长威尔伯·罗斯称，美国政府将允许美国公司与华为合作，但对具体领域仍保持谨慎。

2. 5G建设进展

海外进展：
- FCC将拍卖2.5GHz频段，以促进5G网络发展。
- 意大利电信即将启动5G服务，每月服务费起价为30欧元。
国内进展：
- 河南加快郑州5G规模组网和全省5G试验网建设，计划2020年启动规模化商用。
- 广州已建成5000座5G基站，预计年底建成1.46万座。
- 澳门电讯计划下半年部署5G网络，2020年推出服务。
- 中国联通启动5G终端入库测试，华为获得中国首个5G无线数据终端进网许可证。
- 中兴通讯完成26GHz频段5G基站射频OTA测试，参与中国联通5GSA内场测试。

3. 5G应用进展

首个“5G+智能银行”网点发布，由中国移动与中国建设银行合作。
全球首例5G远程眼底激光手术治疗成功完成，由北京协和医院与中国移动合作。
广电700M频谱在5G+4K、林业信息化等场景中进行实践，如2019年春晚、两会直播。

4. 700M频谱优势与应用

700M频段具有低损耗、广覆盖、低成本等优势，适合5G广覆盖场景，如农村、偏远地区。
700M频谱在5G中适配FDD频段，不支持Massive MIMO，带宽相对较小，适用于URLLC和mMTC等场景。
广电700M频谱被视作“黄金频谱”，未来可能与其他运营商合作共建共享，提升覆盖能力。

5. 云计算市场动态

腾讯云：2018年IaaS及IUS市场增速全球第一，市场份额从第18位跃升至第6位。
阿里云：全球市场份额增长近一倍，增长速度达92.6%，成为增速最快云计算厂商。
云计算领域呈现“马太效应”，头部企业占据市场主导地位，推荐关注IDC龙头光环新网。

6. 重点公司推荐

中兴通讯：重点推荐，5G加速，预计2019-2021年EPS分别为1.21/1.41/1.95元，目标价42.35~43.56元，评级为买入。
光环新网：重点推荐，业绩符合预期，云计算及IDC业务稳健，预计2019-2021年EPS分别为0.59/0.77/1.00元，目标价20.65~23.60元，评级为买入。
海能达：重点推荐，中标秘鲁TETRA系统扩容项目，预计2019-2021年EPS分别为0.39/0.59/0.74元，目标价11.70~12.48元，评级为买入。
星网锐捷：建议关注，Q1业绩符合预期，综合毛利率提升，预计2019-2021年EPS分别为1.21/1.51/1.85元，目标价32.67~33.88元，评级为买入。
烽火通信：建议关注，研发加速5G布局，预计2019-2021年EPS分别为0.87/1.14/1.42元，目标价30.45~32.19元，评级为增持。
光迅科技：建议关注，非经常因素不改变中长期成长逻辑，预计2019-2021年EPS分别为0.62/0.82/1.02元，目标价28.52~31.00元，评级为增持。

7. 广电700M频谱应用探索

广电已与华为等企业达成合作，推进5G/700M融合应用。
在4K超高清直播、林业信息化等领域进行实践，如吉视传媒在东北虎豹国家公园试点。
未来可能与三大运营商共建共享，解决偏远地区网络覆盖问题。

8. 行情回顾

通信板块、创业板、沪深300市盈率走势显示，中报季关注业绩突出个股。
通信行业整体表现较好，部分企业股价超越基准。

9. 风险提示

中美贸易关系的不确定性可能影响云计算及通信设备产业的跨国合作。
5G发展进程不及预期可能影响相关企业业绩。

结论

整体来看，通信行业在5G建设、云计算发展、广电700M频谱应用等方面呈现出积极态势。华为禁令的放松仍需进一步观察，但5G网络建设持续推进，带动相关企业增长。云计算市场向头部集中，腾讯云与阿里云表现亮眼，建议关注IDC龙头光环新网。广电700M频谱在5G建设中具有独特优势，有望带动广电系发展，建议关注贵广网络、广电网络等。重点推荐中兴通讯、光环新网、海能达，建议关注星网锐捷、烽火通信、光迅科技等。同时，需警惕中美贸易关系的不确定性及5G发展不及预期的风险。

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