20191222-兴业证券-传媒行业周报：关注5G新机会，坚定看好游戏、视频龙头_15页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

• 本周传媒行业整体上涨 5.17%，优于沪深300（1.24%）及创业板（0.93%）。
• 游戏、广电、影视板块领涨，其中游戏板块表现最为突出。
• 重点公司中，游族网络、华数传媒、完美世界、广电网络、值得买涨幅居前，壹网壹创、中信出版、新媒股份、新华网、掌阅科技跌幅居前。

主要观点

游戏板块

• 游戏行业在版号恢复和总量控制背景下，增速逐步回暖，2019年前三季度手游市场规模同比增长 18.89% 至1178.9亿元。
• 5G商用将推动云游戏发展，带来新增市场空间，利好游戏产业链。
• 推荐二线游戏龙头：完美世界、三七互娱、吉比特。
  • 完美世界：产品线丰富，研发壁垒深厚，5G云游戏下产品质量为王。
  • 三七互娱：平台型龙头企业，市场占有率快速提升，业绩稳健增长。
  • 吉比特：《问道手游》生命周期超预期，后续M68、M71产品值得期待。

视频板块

• 芒果超媒作为以综艺为核心、专注女性群体的平台，具有成长性，2020年综艺拓品类实现量质双升。
• 公司布局KOL生态，打造全域营销组合，首部KOL综艺《你怎么这么好看》招商成绩斐然。
• 电视剧业务和会员费提价值得期待。

电影板块

• 光线传媒作为动画电影龙头，中长线看好其尽享行业崛起红利。
• 短期来看，公司春节档上映《姜子牙》（2020年1月25日），有望迎来催化。

电视剧板块

• 十一后电视剧审核逐渐放开，《剑王朝》、《庆余年》等古装剧陆续上线。
• 电视剧公司高库存有望释放，2020年业绩弹性显著，积极关注龙头华策影视。

大众图书板块

• 中长线看好中信出版，受益于少儿图书快速增长和传统优势品类的持续稳固。

关键信息

游戏版号及产品表现

• 2019年12月20日发放新一批国产游戏版号，共53款游戏获批发，其中腾讯《彩虹坠入》、吉比特等均有涉及。
• 游戏公司版号获得数量：
  • 腾讯：32款
  • 网易：29款
  • 吉比特：24款
  • 完美世界：8款
  • 三七互娱：5款
• 重点游戏表现：
  • 游族网络《权力的游戏》本周先升后降，排名44。
  • 三七互娱《拳魂觉醒》排名稳定在60名左右。
  • 完美世界《完美世界》排名略有下降。
  • 吉比特《问道》排名在40名左右。

视频网站综艺表现

• 芒果TV：本周11部综艺排名表现较好，进入TOP20的有5部，其中2部进入TOP10。
• 爱奇艺：6部综艺，其中《奇葩说第六季》全平台排名第2，《慢游全世界》上升32位。
• 腾讯视频：9部综艺，其中《演员请就位》全平台排名第1，《吐槽大会》排名上升。
• 优酷：2部综艺，《演技派》和《花花万物》排名上升。
• 招商情况：
  • 芒果TV招商优势明显，头部综艺有5-8家赞助商。
  • 爱奇艺《慢游全世界》取得7家赞助商。
  • 腾讯视频《幸福三重奏》上升7位。
  • 优酷《花花万物》上升25位。

分众传媒广告投放情况

• A1-A4点位广告主总量略有上升，但本周新增广告主数量有所下降。
• 本周新增广告主包括：抖音、京东超市、长安欧尚X7、福临门金田米、维他柠檬茶、伊利、竹叶青、足力健老人鞋、植感哲学。
• 广告主行业分布：
  • 日用消费品：数量最大，总量稳定。
  • 商业及服务：次之，略有下降。
  • 交通：略有下滑，但仍位居第三。
  • 互联网：小幅下滑。
  • 娱乐休闲、通讯：数量较少，仅在A1和A3有少量广告主。

大众图书数据

• 北京联合出版有限公司在当当TOP500榜单中恢复第一。
• 青岛出版社在TOP100榜单中表现上升。
• **贵州人民出版社（蒲公英童书馆）**在童书榜单中保持第一。
• 中信出版社在童书榜单中大幅下跌。

风险提示

• 游戏版号进展低于预期。
• 政策监管趋严。
• 影视剧播出效果低于预期。

本周传媒大事件

1. 工信部通报第一批侵害用户权益行为APP：专项行动取得积极成效，8000多款APP完成整改。
2. 文旅部明确网游执法依据，无版号游戏运营及直播将严查：对无版号运营游戏及直播进行查处。
3. 中宣部出版局冯士新：让游戏成为创造美好生活的文化力量：游戏行业成绩显著，国产游戏市场份额超八成。
4. 腾讯游戏与英伟达达成战略合作，构建START云游戏平台：推动云游戏发展，探索新应用场景。
5. 冯提莫签约B站，开通直播间：B站首次直播关注人数达9.4万，CEO陈睿成为舰长。

投资建议

• 推荐：完美世界、三七互娱、吉比特、芒果超媒、光线传媒。
• 中性：分众传媒、华策影视、中信出版、华谊兄弟。
• 减持：壹网壹创、新媒股份、新华网、掌阅科技。

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
• 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件。

分析师声明

• 本报告由丁婉贝、刘跃、邵伟、李阳团队撰写。
• 本报告基于公开信息和研究分析，不构成投资建议，仅供参考。

信息披露

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