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兴证销售每日AH推荐 - 2021年3月15日总结

核心内容概览

本报告为兴业证券机构销售团队于2021年3月15日发布的每日AH推荐，涵盖宏观、固收、策略、海外、金属及军工等多个研究板块的分析与展望，同时包含活动预告和法律声明等内容。

主要观点与关键信息

1. 宏观分析：拜登基建计划年内通过可能性分析

• 内容：拜登政府提出的2万亿美元基建计划，涵盖传统设施修复与清洁能源升级。
• 立法流程：参众两院均需简单多数通过，但若受阻，可能需通过调和程序（Reconciliation）。
• 调和程序时间：理想情况下，调和程序最早可能于2021年10月1日再次启用。
• 拜登急迫原因：2022年国会换届后能否实现“Blue Sweep”（民主党全面执政）存在不确定性。
• 风险提示：美国疫情超预期、政策变化超预期。

2. 固收分析：钢铁补库周期结束，美国核心CPI回落

• 国内数据：螺纹钢库存达峰后小幅回落，反映年初补库周期基本结束。
• 海外数据：美国2月核心CPI小幅回落，美股和黄金上涨，美债收益率持续上行。
• 市场预期：3月密歇根消费者信心指数和Sentix经济指数均大幅上行，显示基本面预期良好。
• 风险提示：海外疫情发展超预期、政策逆周期调控加码、货币政策超预期、地产基本面强于市场预期。

3. 策略分析：当前市场的十大关键问题

• 市场问题：估值下行与基本面改善，建议关注盈利改善较大的方向。
• 微观结构：“明星股”阶段性拥挤，需时间消化。
• 基本面问题：中美地产周期共振，关注周期制造与地产后周期板块。
• 估值问题：市场呈现极致分化，需迎接风格再平衡。
• 行业配置：建议关注周期制造、服务业和碳中和，特别是中盘股中PEG<1的标的。
• 风险提示：金融防风险、监管政策变化、全球资本回流美国、中美博弈等。

4. 海外研究：世茂服务（00873.HK）深度报告

• 公司背景：世茂集团是中国前十的房地产企业，2020年合约销售面积1713万平方米，复合增速36.6%。
• 扩张策略：
  • 通过收并购实现跨越式发展，2019~2020年落地11起收并购，新增在管面积超6508万平米。
  • 第三方招投标新增合约面积2300万平米，约为2019年的13倍。
  • 战略合作红星美凯龙、红杉资本及腾讯，推动业务多元化与数字化升级。
• 业绩表现：业绩高速增长，财务实力雄厚。
• 风险提示：业务扩张不及预期、物业管理费提价受阻、收缴率不及预期、增值业务拓展不及预期。

5. 金属研究：紫金矿业在建项目全梳理

• 产能规划：有望实现2021年1月公布的5年产量目标。
• 矿产铜：
  • 卡莫阿-卡库拉一序列预计2021年7月投产；
  • Timok上带矿首期预计2021年年中投产；
  • 巨龙铜矿一期预计2021年底投产。
• 矿产金：
  • 大陆黄金技改预计2021年下半年完成，年产量将从7.8吨增至9.1吨；
  • 圭亚那金田复产后，将从露天开采转为地下开采，2022-2026年年均产金或达5.27吨。
• 未来潜力：通过勘探增储、并购及新技术应用，矿产金和铜产量有望超预期。
• 风险提示：金铜价格下跌、项目进展不及预期、波格拉金矿谈判风险。

6. 军工研究：把握高成长优质标的黄金坑

• 行业优势：军工行业具备长期成长确定性，产业链扩产有序，竞争格局稳定。
• 投资方向：建议关注中上游高成长优质标的及下游主机厂与核心配套企业。
• 风险提示：
  • 部分公司成长性不足，难以消化高估值；
  • 上游企业收入确认滞后于产品交付；
  • 主机厂在型号批产初期可能因工艺不稳定或定价偏低影响利润增长。

活动预告

• 【兴证海外】同仁堂国药（3613.HK）业绩后线上小范围NDR
  时间：2021年3月15日 周一 09:30
• 【兴证银行】南京银行交流电话会议
  时间：2021年3月15日 周一 15:30
• 【兴证金工】市场波动加剧，指增优势凸显
  时间：2021年3月15日 周一 15:30
• 【兴证海外】诺辉健康近期业绩交流
  时间：2021年3月15日 周一 21:00

风险提示与法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸，存在利益冲突风险。
• 本报告内容不构成对具体证券在特定价位、时点的推荐或操作建议。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）、无评级（无法获取资料或存在重大不确定性）。

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