20230802-西南证券-康辰药业-603590.SH-苏灵高速增长_股权激励出台彰显发展信心_5页_1mb

报告摘要

事件概述：公司发布2023年半年报，营业收入同比增长213%，归母净利润同比增长132%，主要受益于苏灵医保解限后的高速增长。
苏灵表现：医保解限后，苏灵销量同比增长489%，公司通过深耕现有医院、开拓空白市场及加强学术推广，积极拓展终端市场。
研发进展：
- KC1036：临床数据优异，ORR达29.6%，DCR达85.2%，获得国际学术会议认可，展现出良好的安全性和市场潜力。
- 金草片：III期临床试验进展顺利，作为治疗慢性盆腔痛的创新中药1.2类药物。
- KC-B173：已进入临床试验用药品制备阶段，进一步扩展凝血管线。
- 犬用尖吻蝮蛇血凝酶：新药注册申请已获受理。
股权激励：公司发布2023年限制性股票激励计划，授予4375万股，占总股本27%，核心目标为2023-2025年营业收入和净利润年均增速不低于15%、30%、45%。
盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为13亿、15亿、18亿元，对应PE分别为42X、36X、31X，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争、药品价格下行、新药研发风险等。

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