20230801-德邦证券-康辰药业-603590.SH-业绩略超预期_创新进展+股权激励_有望持续催化_4页_811kb

康辰药业（603590SH）公司点评总结

核心产品“苏灵”驱动业绩高速增长

• 2023年上半年实现营业收入45亿元，同比增长213%；
• 归母净利润0.9亿元，同比增长132%，扣非净利润0.8亿元，同比增长1469%；
• 单二季度收入29亿元（+327%），归母净利润0.7亿元（+888%）；
• 核心产品“苏灵”销量同比增长4894%，下半年预计持续高增长，7月犬用适应症上市获得受理。

创新药研发进展顺利

• KC1036：临床Ⅱ期试验显示，27例晚期食管鳞癌受试者中ORR达29.6%，疾病控制率达85.2%，入选2023ASCO；
• 金草片及其他在研创新药：公司持续布局差异化创新药，潜在增长空间较大。

股权激励绑定核心团队

• 授予4375万股限制性股票（占总股本27%），高管与核心员工为主要对象；
• 昭示公司对研发与销售的长期投入信心。

盈利预测与投资建议

• 业绩预测：2023-2025年归母净利润预计为13/15/18亿元；
• 估值：PE分别为42/36/29倍；
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧；
• 产品销售及政策超预期风险。