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康辰药业 (603590) 2023年中报总结

核心内容

康辰药业在2023年中报中展现出稳健的业绩增长态势，营业收入和净利润均实现同比增长。公司通过产品放量和持续研发创新，增强了市场竞争力与未来发展潜力。

财务表现

• 营业收入：2023年上半年实现45,083.55万元，同比增长21.33%；其中，2023Q2实现28,572.97万元，同比增长32.65%。
• 净利润：2023年上半年实现9,288.90万元，同比增长13.23%；其中，2023Q2实现6,722.03万元，同比增长88.82%。
• 扣非净利润：2023年上半年实现8,483.34万元，同比增长146.93%；2023Q2实现6,212.40万元，同比增长126.15%。
• 基本每股收益：0.59元，同比增长13.46%。

产品表现

• 苏灵（注射用尖吻蝮蛇血凝酶）：上半年实现营业收入30,855.99万元，同比增长48.94%。该产品在2022年药品目录谈判续约后，医保支付限制解除，疫情复苏进一步推动销量增长。
• 密盖息：上半年实现营业收入13,403.42万元，同比减少1.70%。尽管增速放缓，但其仍是公司的重要收入来源之一。

股权激励计划

公司于2023年7月31日首次发布股权激励计划，拟向29名激励对象（包括总裁、董秘及中层管理人员）授予437.50万股限制性股票，占公司股本总额的2.73%。授予价格为17.03元/股。激励计划设定2023-2025年业绩目标为：

• 以2022年营业收入为基数，2023年增长不低于15%，2024年增长不低于30%，2025年增长不低于45%；
• 或以2022年净利润为基数，2023年增长不低于15%，2024年增长不低于30%，2025年增长不低于45%。

该计划旨在增强公司发展信心，吸引并留住优秀人才，推动公司长期可持续发展。

研发进展

• KC1036：作为公司重点研发的肿瘤领域药物，属于全新结构的靶向抗肿瘤药，适用于非小细胞肺癌、胆囊癌、胆管癌、胃癌及白血病等。目前已进入临床II期，I期临床试验结果显示其在抗肿瘤效果、临床特异性、安全性和耐受性方面表现优异。
• 金草片：作为我国在研中药1.2类新药，用于治疗盆腔炎性疾病后遗症慢性盆腔痛。目前III期临床试验已完成一半入组，预计2024年获批上市，为公司业绩增长提供新动力。

投资建议

• EPS预测：公司预计2023-2025年摊薄后每股收益分别为0.97元、1.09元和1.20元。
• 动态市盈率：对应2023-2025年分别为34.85倍、30.87倍和28.01倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

风险提示

• 药品研发不及预期风险；
• 政策风险；
• 市场竞争加剧风险。

财务指标概览

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间；
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级说明

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数；
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若；
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

公司基本信息

• 总股本：160.00百万股
• 总市值：5,398.40百万元
• 流通股本：160.00百万股
• 流通市值：5,398.40百万元
• 资产负债率：9.66%
• 每股净资产：19.27元
• 市盈率（TTM）：48.05倍
• 市净率（PB）：1.75倍
• 净资产收益率（ROE）：3.01%

股价走势图

研究团队

• 中航证券医药团队：覆盖整个医药板块，具有丰富的产业资源和研究经验，曾获多项市场化奖项。

联系方式

• 分析师：沈文文，SAC执业证书：S0640513070003，联系电话：010-59219558，邮箱：shenww@avicsec.com
• 销售团队：李裕淇、李友琳、曾佳辉，联系方式详见文档。

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