20220724-广发期货-苯乙烯期货周报_成本支撑弱化加供需转弱_EB走势偏弱_32页_2mb

苯乙烯期货周报总结

核心内容

本报告分析了2022年下半年苯乙烯及下游产品的市场走势，重点围绕供应、库存、利润及成本支撑等方面展开，指出苯乙烯价格面临承压风险。

主要观点

• 供应端：随着昊原、万华及恒力装置的重启，国内苯乙烯供应持续增加，同时浙石化检修可能推迟，进一步缓解供应压力。
• 需求端：下游需求疲软，部分ABS工厂减产，整体开工率维持在低位，出口商谈冷清，导致供需预期转弱。
• 成本支撑：尽管纯苯库存处于低位，但纯苯下游产品普遍亏损，负反馈加剧，成本支撑逐步弱化。
• 价格走势：在供需转弱和成本支撑弱化双重压力下，苯乙烯价格或继续承压，建议逢高抛空。

关键信息

一、苯乙烯行情回顾

• 上周苯乙烯市场冲高回落，原油反弹支撑期货价格，但装置重启导致承压。
• 现货价格：7月9650-9830元/吨，8月9650-9800元/吨，9月8500-8620元/吨。
• 美金苯乙烯市场小幅震荡，韩国下游装置减负，8月出口商谈冷清，船货报盘增多。

二、纯苯市场分析

• 供应情况：3季度纯苯新增供应约209万吨，产量约11万吨/月。
• 需求情况：下游新增/重启产能合计370万吨，带动纯苯需求约20.8万吨/月。
• 检修损失：3季度纯苯检修供应损失约13.3万吨，下游检修损失需求约19.5万吨。
• 供需平衡：3季度国内纯苯产业链供应净减少2.3万吨，需求净增加1.3万吨，供需紧平衡。

三、苯乙烯及下游投产计划

• 苯乙烯装置投产：2022年新增产能650万吨，包括镇海利安德、利华益、茂名石化等。
• 下游投产计划：EPS、PS、ABS等产品有新的投产计划，预计带动产能增加。
• 检修计划：国内多个苯乙烯装置计划在3季度进行检修，影响供应。

四、成本与利润分析

• 成本支撑：纯苯原料成本支撑弱化，下游多数品种陷入深度亏损。
• 利润情况：非一体化苯乙烯装置现金流亏损，下游产品利润修复有限。
• 基差：基差短期偏强，结构偏强，但整体价格承压。

五、国内外装置检修情况

• 国内检修：多个纯苯、苯乙烯装置计划在3季度检修，影响供应。
• 国外检修：美国、韩国、日本等地的装置检修情况复杂，部分装置重启时间待定。

六、下游产品表现

• EPS：国内EPS产量下降，但部分装置投产，开工率有所回升。
• PS：国内PS产量增加，但整体开工率仍偏低。
• ABS：国内ABS产量增加，但部分工厂减产，整体需求疲软。

本周策略

• EB09：反弹抛空。
• EB9-10：逢高反套。
• 月差：逢高反套。

上周策略

• 未提供具体策略。

结论

综上所述，苯乙烯市场在供应增加和需求疲软的双重压力下，价格或继续承压。需密切关注装置检修进展及进口补充情况，同时关注纯苯产业链负反馈对成本支撑的影响。