20211225-华安证券-钢铁_钢厂盈利维持高位_需求预期有所改善_24页_3mb

钢厂盈利维持高位，需求预期有所改善

核心内容

本周钢铁板块整体下跌3.99%，低于沪深300指数跌幅（0.67%）。其中，普钢板块维持稳定，而特材板块下跌3.86%。尽管钢材价格震荡下跌，但钢厂吨钢利润仍处于高位，显示行业盈利能力较强。同时，随着2022年冬奥会临近，环保政策对京津地区供给的收缩可能带动钢材市场反弹。

主要观点

• 钢材市场表现：螺纹钢、热轧、中板现货价格分别下跌0.61%、1.2%、0.2%，冷轧价格保持稳定。整体来看，钢材市场进入需求淡季，实际采购需求转淡，但库存仍处于低位，对价格形成支撑。
• 需求预期改善：2022年冬奥会临近，环保压力带来供给收缩，或推动钢材市场反弹。此外，新一轮基建投资将升温，预计对钢材需求形成支撑。
• 特钢与电工钢前景：特钢板块在长期利好政策支持下表现强劲，尤其是不锈钢在碳达峰政策下受益。电工钢作为新能源汽车的核心材料，受益于政策、供给和消费端的多重利好，长期看好该板块。
• 原材料市场：铁矿石价格偏强震荡，焦炭和焦煤价格总体稳定。铁矿石期货和现货价格均上涨，而焦炭期货价格上涨，现货价格平稳。

关键信息

钢材价格与库存

• 螺纹钢：现货价格为4,870.00元/吨，周跌幅0.61%；期货价格为4,519.00元/吨，周涨幅0.31%。
• 热轧板卷：现货价格为4,960.00元/吨，周跌幅1.2%；期货价格为4,616.00元/吨，周跌幅1.37%。
• 冷轧板卷：现货价格为5,610.00元/吨，周跌幅0%；期货价格为4,616.00元/吨，周跌幅1.37%。
• 中板：现货价格为5,090.00元/吨，周跌幅0.2%。
• Myspic综合钢价指数：179.72点，周跌幅0.29%。其中长材指数和扁平指数均下跌。

钢厂库存与产量

• 库存变化：热轧、线材、中厚板、螺纹钢库存分别下降0.89%、11.54%、3.07%、7.48%，冷轧库存上升1.06%。
• 产量下降：各品种钢材产量较上周下降，其中冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢产量分别下降10.15%、11.34%、17.86%、0.39%、23.59%。
• 高炉开工率：降至45.99%，较上周有所下降。

下游需求追踪

• 地产用钢需求：房地产开发投资完成额同比增速放缓，房屋施工面积和新开工面积同比增速也有所下降，显示地产需求疲软。
• 工业需求：汽车、空调、家电等工业领域需求有所回升，但部分产品如家用电冰箱、家用洗衣机产量增速下滑，显示工业需求不一。
• 水泥需求：水泥产量同比增速下降，显示整体需求有所放缓。

投资建议

• 特钢龙头：建议重点关注抚顺特钢，其在中报业绩兑现行业高景气度。
• 不锈钢领域：永兴材料作为不锈钢棒线材及云母提锂龙头，受到市场青睐。
• 电工钢领域：中信特钢、包钢股份、新钢股份等公司值得关注，因新能源汽车发展带动下游需求。

风险提示

1. 新冠疫情反复；
2. 经济复苏不及预期；
3. 原材料价格大幅波动；
4. 地产用钢需求大幅下滑；
5. 钢材去库存化进程受阻。

重点公司动态

• 久立特材：本周涨幅最大，达12.82%。
• 广大特材：本周跌幅最大，达14.68%。
• 永兴材料：跌幅达12.44%。
• 首钢股份：跌幅达10.79%。
• 重庆钢铁：与宝钢资源合资，注册资本18,000万元，持股19%。
• 柳钢股份：对广西钢铁增资，持股比例达45.83%，成为控股股东。
• 图南股份：监事及股东减持股份，预计减持不超过公司总股本的0.1875%和0.5122%。
• 友发集团：发布2021年前三季度利润分配方案，每10股派发1.5元现金红利。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，分析师具有合法执业资格，报告内容基于市场公开信息，仅供参考，不构成投资建议。华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，并可能为其提供服务。未经授权，不得复制、转载或使用本报告内容。