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策略专题总结

核心内容

本报告由德邦证券策略分析师吴开达发布，围绕2022年6月金股组合及市场策略展开分析，重点涵盖宏观经济形势、政策导向、行业配置建议以及个股投资要点。报告强调在疫情逐步消退、政策持续发力的背景下，市场将进入复苏阶段，建议把握“稳增长、自主可控、消费复苏、战略资源”四大主线。

主要观点

• 经济周期判断：当前经济仍处于被动补库存周期，预计5月探明经济底，普林格周期由阶段1逆周期调节转向阶段2复苏，市场将进入第二波上攻阶段。
• 政策驱动：国常会部署33项稳经济措施，包括减税降费、专项债前置、汽车购置税减免等，政策力度持续加强，推动经济向好。
• 行业配置建议：
  • 稳增长：重点关注建筑施工、消费建材、地产开发。
  • 自主可控：聚焦风电、光伏、核电、半导体设备及材料、国防军工。
  • 消费复苏：关注居家消费（调味品、饮料、休闲食品等）和场景消费（旅游、酒店、航空等）。
  • 战略资源：重视粮食安全、能源安全（煤炭、油气、油服）、金属资源（黄金、工业金属、能源金属）。

关键信息

6月金股组合

个股详细分析

• 燕京啤酒：2021年业绩符合预期，U8销量翻番，管理层改革推进，预计2022年将是改革力度最大的一年。
• 首旅酒店：2022Q1业绩基本符合预期，中高端新开店占比提升，RevPAR恢复至疫情前水平，疫情消退后有望迎来修复。
• 药明康德：Q1业绩超预期，CXO龙头地位稳固，业务连续性计划执行良好，全年增长预期强劲。
• 沪电股份：PCB行业领先企业，卡位数通和汽车板赛道，受益于服务器升级和汽车智能化趋势。
• 杰瑞股份：2021年业绩小幅下滑，但受益于高油价及国内外复苏，北美市场拓展有望带来业绩提升。
• 海康威视：全球领先的安防解决方案提供商，短期受益于政府端需求，中长期受益于企业数字化转型。
• 林洋能源：积极布局电化学储能，光伏电站运营效益显著，智能、储能、新能源协同发展，打造智慧能源系统。
• 稀土ETF：受益于新能源和工业升级需求，稀土价格持续走高，指数表现优于主流宽基指数。

风险提示

• 疫情反复：可能影响消费复苏节奏及企业经营。
• 国际形势变化：可能带来市场波动和政策不确定性。
• 政策变化：资本市场政策可能超预期调整。
• 流动性变化：宏观和微观流动性出现超预期变化可能影响市场表现。

附录：分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，兼任中小盘、新股研究，拥有超过10年资本市场研究与投资经验，研究团队具备买方思维，注重知行合一。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场-5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业回报高于基准10%以上
  • 中性：预期行业回报介于-10%~10%
  • 弱于大市：预期行业回报低于基准10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性与完整性。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应谨慎评估自身情况。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。