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碳市场建设稳步推进，林业碳汇成新热点

核心内容

碳市场已成为全球应对气候变化的重要工具，其核心在于通过碳定价机制提高碳排放成本，从而降低企业碳排放量。目前，全球碳定价收入在2021年达到840亿美元，同比增长60%，其中碳排放交易系统（ETS）首次超过碳税，显示其价格增长更快。我国碳排放权交易体系于2021年7月16日正式上线，成为全球最大的碳交易市场。

主要观点

• 碳定价机制：碳税、碳交易和碳信用机制是主要的碳定价工具，其中碳交易因市场化程度高，成为主要减排方式。
• 碳税政策：多数国家采用复合碳税政策，碳税与碳交易互补，覆盖范围和价格机制各有优势，碳税更适用于小型排放源。
• 碳交易市场：国际碳交易体系如EUETS、CORSIA等逐步建立，全球已有25个运行市场和8个建设中的市场，覆盖多个行业。
• 林业碳汇：林业碳汇已成为全球碳信用签发的最大来源，2015-2019年占全球碳信用总量的42%。我国林业碳汇CCER项目发展迅速，潜在市场价值接近2000亿元。

关键信息

全球碳市场现状

• 碳定价收入：2021年全球碳定价收入约840亿美元，同比增长60%。其中碳交易系统收入占比67%，碳税占比33%，碳交易系统首次超过碳税。
• 碳交易市场：全球运行碳交易市场25个，覆盖约17%的温室气体排放，2022年1月起，全球碳市场数量和覆盖量持续增长。
• 碳信用市场：2021年碳信用市场增长48%，独立碳信用机制新增项目占74%。林业成为全球碳信用签发最大行业。

我国碳市场发展

• 碳排放权交易：我国碳交易市场从地方试点起步，2021年7月全国碳市场正式启动，第一个履约周期交易量达1.79亿吨，成交额76.61亿元。
• CCER市场：CCER是国家核证自愿减排量，曾因低价竞争和供需失衡被叫停，但其重启后受到高度关注。目前我国CCER审定项目97个，备案项目15个，减排总量5.6亿吨。
• 林业碳汇：林业碳汇成为CCER开发的新热点，2025年中国森林蓄积量将增加15亿立方米，林业碳汇CCER市场潜在价值接近2000亿元。

交易特点与问题

• 市场活跃度：全国碳市场启动后，交易量显著增加，但存在“潮汐现象”和企业惜售问题。
• 交易类型：以大宗交易为主，占比约83%，价格相对较低，而线上交易价格较高。
• 碳配额分配：初期以免费分配为主，但拍卖分配逐渐成为主流，提高减排效率。
• CCER问题：CCER市场因低价竞争和供需失衡被叫停，重启后需解决这些问题。

投资建议

• 关注企业：建议关注东珠生态、蒙草生态、岳阳林纸、福建金森等公司，这些企业在林业碳汇和CCER开发方面有较强布局。
• 市场潜力：随着碳交易市场的发展和CCER机制的重启，林业碳汇市场具有较大潜力，成为碳信用签发的主要来源。

风险提示

• 碳交易推广不及预期：碳交易市场发展可能受政策、经济等多方面因素影响。
• 市场活跃度不及预期：企业惜售、交易量波动可能影响市场活跃度。
• CCER重启不及预期：CCER机制重启可能受政策、市场环境等因素影响。

图表与数据

• 图1：全球气候变化治理体系基本建成，碳市场正在走向互联互通。
• 图2：历年全球碳定价机制收入（亿美元）。
• 图3：全球运行碳定价机制数量（个）及覆盖全球温室气体排放量（%）。
• 图4：全球碳税和碳排放交易体系图。
• 图5：截至2022年4月1日的全球各市场碳价格（美元/tCO2e）。
• 图6：碳税作用路径图。
• 图7：6个管辖区碳税创历史新高。
• 图8：三种减排机制示意图。
• 图9：全球碳交易市场发展历程。
• 图10：2022年全球碳市场发展状况一览。
• 图11：碳交易市场架构。
• 图12：碳交易市场运行流程。
• 图13：近年来碳配额价格动态。
• 图14：按信贷机制类别划分的全球发行量。
• 图15：2002-2019年碳信用机制年度项目注册总量和信用量。
• 图16：2015-2019年不同行业和机制类型的碳信用签发量（千吨二氧化碳当量）。
• 图17：我国CDM项目签发数量。
• 图18：我国碳排放权交易体系。
• 图19：截至2017年3月CCER公示项目类型及数量。
• 图20：2021年7月16日以来，我国碳市场成交量及成交价格情况。
• 图21：我国碳排放权市场从地方试点到正式上线历程。
• 图22：2013年-2021年H1我国碳交易市场交易量（万吨）。
• 图23：我国碳交易市场成交额及增速。
• 图24：全国碳市场启动交易以来配额成交量。
• 图25：2021年全国碳市场成交量及收盘价情况。
• 图26：2021年全国碳市场总成交额情况。
• 图27：八大试点市场月度碳交易量对比（万吨）。
• 图28：八大试点市场碳交易月均价格对比（元/吨）。
• 图29：全国各试点市场CCER累计交易量占比。
• 图30：全国各试点市场CCER累计交易量（万吨）。
• 图31：CCER被叫停前后政策梳理。

表格与数据

• 表1：碳排放定价机制解读。
• 表2：欧洲碳税开征年份及税率。
• 表3：美洲碳税开征年份及税率。
• 表4：亚洲碳税开征年份及税率。
• 表5：碳税和碳交易体系特点对比。
• 表6：《京都协定书》三种减排机制。
• 表7：碳配额分配方式。
• 表8：三种碳信用机制。
• 表9：我国碳排放交易试点区域基本情况。
• 表10：我国试点地区CCER抵消机制。

结论

碳市场建设稳步推进，林业碳汇成为碳信用签发的新热点，具有显著的减排潜力和市场价值。我国碳交易市场从地方试点逐步发展为全国统一市场，CCER机制的重启将为林业碳汇项目带来新的发展机遇。