20230219-中财期货-沥青周报_供需双弱_价格继续持稳运行_6页_1mb

沥青周报总结

核心内容

2023年2月19日发布的中财期货沥青周报指出，当前沥青市场呈现供需双弱格局，价格维持震荡运行。沥青主力合约预计在[3500，4000]区间内波动，整体市场表现较为平稳。

主要观点

• 价格走势：沥青主力维持震荡走势，价格区间预计在[3500，4000]。
• 成本端支撑：尽管OPEC+减产和俄罗斯制裁对全球油品供应产生影响，但我国中重质原油来源稳定，进口量逐步恢复，原料供应无需担忧。
• 供需状况：供给端小幅回落，需求端恢复不理想，整体市场处于淡季，沥青库存有所上升但可控。
• 市场展望：预计2023年沥青产能将继续增长，且公路建设投资有望保持稳定，地产行业回暖可能带动沥青需求增长。

驱动逻辑

1. 油价走势：全球油价回归供需博弈，多空交织，预计宽幅震荡，中枢小幅上移。
2. 供应情况：
   • 截至2月16日，国内石油沥青装置综合开工率为39.7%，环比下降1.5%。
   • 1月28日江阴阿尔法80万吨/年装置停产，2月14日云南石化70万吨/年装置停产，山东及华东地区个别炼厂降产，预计开工率维持或小幅回落。
   • 周度利润均值为18.5元/吨，环比下降270.8元/吨，利润水平处于中性偏低状态。
3. 需求情况：
   • 货易商备货积极性下降，刚需恢复不理想，整体需求或有回落可能。
   • 公路建设需求预计不会同比萎缩，2022年11月交通固定资产投资同比上涨9.37%。
   • 地产行业在政策支持下逐步回暖，或带动沥青需求增长。
4. 库存变化：
   • 2月14日当周，国内厂家与社会库存较节前分别增加4%和6.6%，炼厂生产与下游补库共同推动库存上升，但整体可控。

风险提示

• 油价波动：突发事件可能导致油价大幅波动。
• 原油供给变化：马瑞原油供给可能大幅缩减。
• 宏观经济影响：若宏观经济超预期下行，沥青需求或骤降。

本周关注点

• OPEC+产量情况
• 沥青库存变化
• 公路建设投资额
• 疫情发展

沥青产能与产量

• 2022年产能：中国沥青产能为7100万吨/年，较2021年增长7.25%，新增产能510万吨/年，扩增产能40万吨/年，淘汰产能70万吨/年。
• 新增产能集中地：主要集中在山东地区，新增产能达425万吨/年。
• 2023年新增产能：
  • 广东石化：130万吨/年沥青调和装置计划投产。
  • 京博新材料：250万吨/年常减压装置投产。
  • 裕龙石化：120万吨/年溶脱装置投产时间待定。

沥青进出口数据

• 2022年12月产量：301.2万吨，同比下降20.6%，主要因需求偏弱，炼厂主动减产。
• 2022年12月进口量：21.62万吨，环比下降26%，主要来源国为韩国和新加坡。
• 2022年12月出口量：5.66万吨，环比增加1.28万吨。

图表引用

• 图1：沥青现货价格
• 图2：沥青基差（元/吨）
• 图3：委内瑞拉原油产量（千桶/天）
• 图4：杜里原油利润（元/吨）
• 图5：沥青产量及进出口量（万吨）
• 图6：炼厂开工率
• 图7：交通固定投资额（亿元）

机构信息

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