20160315-兴业证券-康复行业深度报告：新模式新技术，造就康复新蓝海_41页_2mb

康复行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了我国康复医疗行业的发展现状、面临的挑战以及未来趋势，强调了政策、资本和技术对康复医疗产业发展的推动作用。康复医学作为现代医学的重要组成部分，具有显著的应用价值，其发展将对降低致残率、改善患者康复效果产生深远影响。

主要观点

1. 康复医学的重要性

• 康复医学是“预防、临床治疗、康复”三位一体的重要组成部分。
• 分为急性期康复、急性期后康复和长期护理三阶段。
• 涉及多种治疗方法，如物理治疗、作业治疗、言语治疗等。

2. 我国康复医疗现状

• 康复医疗市场空间广阔，但供给不足，机制不完善。
• 我国康复医疗市场规模远低于美国，人均康复费用仅为15元人民币，而美国为80美元。
• 康复医疗床位数占比仅1.75%，康复专业人员严重缺乏。

3. 康复医疗发展趋势

• 政策、资本和技术三方面将推动康复医疗产业快速发展。
• 社会资本与公立医院合作建立康复医院成为主流模式。
• 康复专科医院因其盈利周期短、标准化程度高、人才要求低等优势，成为投资热点。

4. 康复医疗的盈利潜力

• 康复专科医院盈利周期短，可达3年，净利润率可达10%以上。
• 相比综合医院，康复医院的盈利模式更为清晰，且能缓解公立医院的资源压力。

5. 技术进步的作用

• 康复机器人、脑机接口、虚拟现实等新技术将加速康复医疗发展。
• 康复机器人市场成长空间巨大，康复医疗需求将因技术进步而增加。

关键信息

市场规模预测

• 2013年我国康复医疗市场规模约200亿人民币，预计2023年将达到1038亿元，年复合增长率不低于18%。
• 若按照发达国家标准，我国康复医疗市场规模有望达到6000亿人民币。

康复医疗需求

• 康复需求主要来自老年人群、残疾人群和慢性病患者。
• 2010年末我国残疾人总数为8502万，其中约5000万人有康复需求。
• 2030年我国慢性病患病率将高达65.7%，其中80%的患者需要康复治疗。

供给问题

• 康复专业人员数量不足，康复医师占总人口比例仅为0.4/10万，远低于发达国家。
• 康复床位数不足，康复医疗机构数量有限，无法满足康复需求。

政策支持

• 国家政策鼓励社会资本进入康复医疗领域，推动康复医院建设。
• 2011年卫生部要求所有二级以上综合医院必须建设康复医学科。
• 医保政策逐步完善，部分康复项目已纳入医保支付范围。

重点公司

• 上游康复器械公司：东富龙。
• 下游康复医疗服务公司：湖南发展、澳洋科技、和佳股份、华邦健康。

风险提示

• 政府医疗服务改革力度及进度低于预期。
• 上市公司旗下康复机构运营及盈利能力提升低于预期。

投资催化因素

• 上市公司加速介入康复医疗领域。
• 政府政策进一步促进康复医疗发展。

投资建议

• 关注重点公司：东富龙、湖南发展、澳洋科技、和佳股份、华邦健康。
• 重视康复医疗产业链的发展，特别是康复设备、康复医疗机构和康复服务。

未来展望

• 康复医疗产业将迎来数千亿市场的发展机遇。
• 技术进步和政策支持将共同推动康复医疗行业的快速发展。
• 康复专科医院将成为康复医疗体系中的重要一环，具有良好的投资前景。