20230401-安信证券-朗新科技-300682.SZ-短期波动不改长期价值_产业红利释放在即_5页_647kb

报告摘要

朗新科技（300682.SZ）2023年第一季度分析总结

核心内容

朗新科技（300682.SZ）作为国内电力能源数字化领域的领先企业，其2022年年度报告显示，公司整体业绩出现短期波动，但长期发展逻辑未变。公司专注于“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略，业务涵盖电网数字化、能源互联网平台服务以及互联网电视等多个领域。

主要观点

业绩波动：2022年公司实现营业收入45.52亿元，同比下降1.89%；归母净利润5.14亿元，同比下降39.28%；扣非归母净利润3.99亿元，同比下降44.79%。其中，第四季度营业收入和净利润分别同比下降20.69%和65.73%，主要受宏观环境影响。
能源数字化业务：虽然2022年收入同比下降8.92%，但公司已完成营销2.0系统在多个省份的上线，并积极参与新型电力系统建设。随着营销2.0系统规模推广，该业务有望保持稳健增长。
能源互联网业务：2022年实现收入11.04亿元，同比增长30.14%。其中，“新耀光伏云平台”接入分布式光伏电站约1万座、容量约1GW，市占率近10%；“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展，截止2022年末，平台覆盖充电设备超70万座，注册用户超550万，聚合充电量超20亿度，同比增长257%。尽管该业务经营亏损约5,000万元，但营销补贴效率不断提升。
互联网电视业务：2022年收入12.88亿元，同比下降9.27%。公司互联网电视平台服务家庭用户数和业务量保持稳定增长，日活用户超2,500万户，年交易额超3,000亿元，保持市场领先地位。

关键信息

投资建议

投资评级：买入-A
6个月目标价：35.36元
估值：2024年动态市盈率25倍

财务预测（单位：亿元）

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入	46.39	45.52	59.72	77.88	102.62
归母净利润	8.47	5.14	10.24	15.18	20.44
每股收益	0.81	0.48	0.95	1.41	1.90
每股净资产	6.24	6.53	6.98	7.62	8.42

估值指标

指标	2021	2022	2023E	2024E	2025E
市盈率（PE）	45.72	45.35	28.02	18.89	14.03
市净率（PB）	6.04	3.42	3.80	3.37	2.95
ROE	14.2%	7.8%	14.2%	18.9%	22.4%
ROA	9.6%	5.3%	9.3%	12.1%	12.1%
ROIC	12.5%	4.4%	10.5%	14.1%	15.4%

财务指标

指标	2021	2022	2023E	2024E	2025E
营业收入增长率	37.0%	-1.9%	31.2%	30.4%	31.8%
营业利润增长率	7.6%	-50.8%	96.9%	48.3%	34.6%
净利润增长率	19.8%	-39.3%	99.0%	48.3%	34.6%
EBITDA增长率	15.9%	-46.7%	88.8%	47.8%	37.6%
净利润率	18.3%	11.3%	17.1%	19.5%	19.9%
三费/营业收入	26.6%	32.0%	27.7%	27.3%	27.7%
资产负债率	26.3%	29.2%	33.2%	35.7%	47.3%
流动比率	3.89	3.45	2.78	2.48	1.83
速动比率	3.70	3.31	2.62	2.35	1.73
利息保障倍数	35.30	11.98	12.23	15.03	12.06
DPS（元）	0.12	0.12	0.26	0.52	0.77
分红比率	17.2%	14.7%	54.6%	54.6%	54.6%
股息收益率	0.4%	0.4%	1.0%	1.9%	2.9%

风险提示

政策风险：电力信息化建设及市场化进程可能低于预期。
市场风险：能源互联网业务发展面临不确定性。
财务风险：公司负债率上升，可能影响财务稳定性。

结论

朗新科技尽管2022年业绩出现短期下滑，但其在能源互联网业务上表现强劲，特别是在分布式光伏和充电平台领域取得显著进展。随着国家对能源数字化和智能化发展的重视，公司有望在未来三年实现业绩持续增长，预计2023-2025年营业收入和净利润将显著提升。公司当前估值合理，具备长期投资价值，维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价为35.36元。

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