深度报告-20220421-首创证券-朗新科技-300682.SZ-公司深度报告_电网逆周期投资高确定性_能源互联网平台高成长性_27页_1mb

朗新科技深度报告总结

核心内容

朗新科技（300682）是一家深耕能源数字化领域超过20年的领先企业，其业务涵盖电力、燃气、光伏、家庭能源服务、电动汽车充电等多个能源领域。公司以“B2B2C”模式为核心，聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略，推动能源体系的智能化与场景化。在“双碳”战略背景下，公司有望显著受益于新型电力系统建设与用电侧改革。

主要观点

• 行业地位与业务模式：朗新科技是国内电力营销系统市场占有率超过40%的龙头企业，服务覆盖全国22个省市，拥有广泛的客户基础。公司业务从单一的软件服务逐步扩展到C端的持续运营服务，形成多元化的收入结构。
• “双碳”战略推动：随着我国新能源发电量占比不断提升，新型电力系统成为电力改革的重心。朗新科技在能源数字化、智能调度、电力交易等方面具备显著优势，有望受益于能源体系的升级。
• B2B2C模式与平台扩展：公司通过与支付宝、银联、城市超级APP等平台合作，构建了能源互联网平台，推动家庭能源消费、电动汽车充电、能效管理等多场景的数字化服务。平台已接入超过5100家机构、3.3亿家庭用户，日交易量超500万笔。
• 新业务增长潜力大：公司在充电桩、光伏云平台、智慧节能系统等领域不断拓展，具备较大的市场空间和增长动力。例如，新电途聚合充电平台已接入超过360家运营商，服务车主超150万。
• 研发投入与创新能力：公司研发投入占比长期高于10%，拥有超过3400名研发人员，技术积累深厚。通过不断的技术创新，公司在能源数字化和能源互联网领域保持领先地位。

关键信息

公司基本面

• 最新收盘价：24.22元
• 一年内最高/最低价：42.40元 / 15.05元
• 市盈率（PE）：29.92
• 市净率（PB）：4.01
• 总股本：10.46亿股
• 总市值：253.35亿元

盈利预测

• 2022-2024年营收：57.31亿元、71.28亿元、89.23亿元，增速分别为23.53%、24.37%、25.18%
• 2022-2024年归母净利润：10.41亿元、13.00亿元、16.85亿元，增速分别为22.97%、24.83%、29.62%
• EPS（元/股）：1.00 / 1.24 / 1.61
• PE（2022年）：24倍，目标PE为40倍，对应目标价39.83元，维持“买入”评级。

能源互联网平台

• 居民能源消费服务：通过与支付宝等平台合作，构建了线上闭环服务，覆盖400+城市，服务5300+机构和3.5亿家庭用户。
• 企业能源运营服务：通过新耀光伏云平台、BSE智慧节能系统等，为企业提供能效管理、节能减排等服务，平均节能效率达15%以上。
• 聚合充电平台：新电途接入超400家运营商，服务车主超210万，充电量达5.6亿度，未来增长空间广阔。

盈利预测与业务结构

• 能源数字化业务：预计2022-2024年收入分别为30.68亿元、40.04亿元、52.26亿元，毛利率稳定在46%左右。
• 能源互联网业务：预计2022-2024年收入分别为11.00亿元、14.36亿元、18.75亿元，毛利率逐步提升至56.50%。
• 互联网电视业务：预计2022-2024年收入分别为15.62亿元、16.87亿元、18.22亿元，增速放缓但保持稳定。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，影响公司业绩。
• 新业务拓展不及预期：若新业务发展不及预期，可能影响营收增速。

估值与投资建议

• 可比公司估值：采用PE法，朗新科技估值高于行业平均水平，但因其业务稀缺性和稳定性，给予2022年40倍PE估值，对应目标价39.83元。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司作为能源数字化龙头，具备显著的成长潜力。

总结

朗新科技在“双碳”战略背景下，依托其深厚的行业Know-how和强大的平台能力，有望在能源数字化和能源互联网领域持续增长。公司业务结构多元化，盈利能力稳定，具备较强的市场竞争力和增长潜力，是投资能源互联网和数字化服务领域的优质标的。