20221225-浙商证券-农林牧渔行业周报（12月第4周）_产能去化预期升温_动保或迎景气周期_18页_2mb

农林牧渔行业周报（12月第4周）总结

核心内容

本报告分析了2022年12月第4周农林牧渔行业的整体表现与细分领域动态，指出行业整体跑赢大盘，但部分子板块如畜禽养殖、动物保健、饲料、种植业等出现下跌。同时，报告预测2023年行业可能迎来景气周期，并给出相应的投资建议。

主要观点

生猪养殖

• 猪价下跌：全国生猪均价为16.87元/kg，环比下跌13.80%，同比上涨5.94%。
• 养殖亏损：生猪出栏由盈转亏，自繁出栏亏损66.75元/头，外购养殖亏损215.62元/头。
• 短期供强需弱：12月供应集中释放，叠加防疫政策放开后消费受挫，导致猪价超跌。
• 产能去化预期：由于养殖亏损和对2023年行情预期悲观，母猪淘汰加速，预计2023年1月开始产能去化，为下半年猪价提供支撑。
• 投资建议：优先选择成本优势明显的龙头公司，推荐【牧原股份】、【温氏股份】、【天康生物】，关注【巨星农牧】【唐人神】【傲农生物】【华统股份】。

白羽肉鸡

• 价格崩盘：主产区毛鸡均价7.27元/kg，环比下跌19.93%，同比下跌8.90%。
• 周期反转：祖代引种受阻，后备祖代鸡存栏收缩明显，父母代鸡苗价格上涨，预计2023年产品价格上涨趋势明确。
• 投资建议：关注上游鸡苗销售企业【民和股份】【益生股份】，以及产业链一体化龙头【圣农发展】和下游优质标的【仙坛股份】。

动保行业

• 销售回暖：猪苗销售良好，动保板块Q4迎来景气周期。
• 业绩预期：预计2022年Q4动保企业业绩实现同比转正，板块有望迎来估值修复。
• 投资建议：推荐【普莱柯】，重点关注【中牧股份】【生物股份】【科前生物】【回盛生物】。

种植链条

• 政策支持：中央农村工作会议再次强调粮食安全和种业振兴。
• 资源约束：国内油脂油料高度依赖进口，生物育种技术有望缓解资源压力。
• 投资建议：关注直接受益于粮价上涨的【苏垦农发】，以及转基因种业相关标的【大北农】【隆平高科】。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔板块周跌幅3.13%，跑赢沪深300指数0.06个百分点，在28个申万一级行业中排名第10。
• 子板块涨跌幅：渔业+4.99%，畜禽养殖-1.22%，农产品加工-3.59%，动物保健-4.69%，饲料-5.42%，种植业-7.33%。

估值表现

• 申万一级农林牧渔行业市盈率（TTM）为96.02倍，市净率PB为3.02倍。
• 畜禽养殖子行业市盈率高达610.28倍。

个股表现

• 涨幅前五：大湖股份（12.27%）、中水渔业（10.00%）、南宁糖业（7.57%）、国联水产（6.64%）、百洋股份（3.52%）。
• 跌幅前五：大北农（-15.20%）、德利股份（-12.86%）、民和股份（-12.77%）、农发种业（-11.86%）、绿康生化（-11.28%）。

公司动态

• 圣农发展：增资2100万元持有森胜农牧15%股权，布局肉杂鸡产业链，提升公司肉杂鸡业务能力。
• 华统股份：拟使用自有资金5亿元对全资子公司进行增资，提升子公司经济实力。

风险提示

• 畜禽产品价格不及预期：若猪、鸡等产品价格低于预期，可能影响企业盈利。
• 疫病大规模爆发：如非洲猪瘟、口蹄疫、高致病性禽流感等，可能导致产业严重受损。
• 原材料价格波动：玉米、豆粕等原材料价格大幅波动将直接影响企业成本和利润。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。
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总结

本报告指出，2022年12月第4周农林牧渔行业整体表现优于大盘，但部分子板块如生猪养殖、白羽肉鸡等出现明显下跌。随着2023年消费修复和产能去化，行业有望迎来景气周期。投资建议围绕成本优势、产业链一体化和转基因种业等主线展开，同时提醒投资者注意畜禽价格、疫病和原材料波动等风险。