20230901-紫金天风-双焦周报_铁水保持高位运行_供应端扰动仍在_22页_2mb

双焦市场一周分析报告总结

根据双焦市场一周运行情况，现总结如下：

核心观点

本周双焦盘面震荡偏强。焦煤供应恢复进行中，焦炭利润压缩但铁水产量高位给市场提供支撑。总体来看，双焦暂无较大供需矛盾，短期或宽幅震荡，中长期维持空配思路。

供应情况

1. 中性偏多： 焦煤供应逐步恢复，但短期扰动仍在；
2. 焦炭产量小幅增加，供应趋向宽松。
3. 蒙煤进口预期改善：
   * 库口取消限运，通关预期好转；
   * 关口通行量创新高，推动进口预期。

需求情况

1. 中性偏多： 日均铁水产量维持高位，为双焦提供刚需支撑；
2. 下游采购谨慎： 钢厂利润不佳，对原料以按需采购为主，补库意愿不强；
3. 铁水产量高位难降： 弃预期对双焦形成上行支撑和下行限制。

利润分析

1. 焦化利润收缩： 钢厂首轮提降落地，压缩焦企利润；
2. 焦煤利润尚可： 煤矿整体利润仍处相对高位；
3. 钢厂利润弱势： 钢铁产业链中端利润全线收窄，钢厂经营压力大，降价空间缩小；
4. 钢企博弈激烈： 焦钢利润挤压战未暂停。

操作建议

1. 短期： 价格重心或将反复，警惕钢厂亏损驱动下提降超预期风险；
2. 中长期： 维持双焦中性偏多思路。操作上，可继续持有空头头寸，关注基本面变化。逻辑主线仍是供应恢复+需求透支兑现矛盾加剧。

价格与库存数据点

1. 现货端：
   * 焦煤交易商间议价成交偏弱；
   * 焦炭首轮提降已落地，市场情绪偏空。
2. 价格锚点：
   * 山西低硫焦1690元/吨，蒙煤价1535元/吨；
   * 港口准焦售价高企。
3. 库存状况：
   * 焦煤端总体维持低库存运行，累库缓慢；
   * 焦炭端总库存小幅回升；
   * 港口库存去化。

竞拍市场

线上竞拍成交率上升（流拍率降低），价格上涨乏力或小幅下跌。

宏观数据

地产端有政策利好释放，但短期内对钢铁需求提振效果要看落地产出。

⚠️免责声明

本报告涉及的价格和观点仅供参考，不构成任何投资建议。