20231103-华安期货-双焦周报_铁水减产力度不足_双焦下方空间有限_18页_6mb

华安期货双焦周报总结（2023-11-03）

核心逻辑

• 焦煤方面，供应稳定（煤矿逐步恢复生产，进口蒙煤通关正常，产量维持高位）；需求端焦企利润走弱，库存偏低，采购谨慎。
• 焦炭方面，首轮降价全面落地，二轮降价预期存在，提降压力和钢厂盈利低位造成负反馈。
• 综合判断：铁水产量高但减产力度不足，刚需支撑有限但终端需求疲软，双焦暂不具备大幅下跌条件，预计短期区间震荡运行。

操作建议

• 区间震荡交易，回调布多为主，保持谨慎乐观态度。

关键数据点

• 库存：双焦库存维持低位，洗煤厂和钢厂库存累增，开工率下滑。
• 盈利：钢厂和焦企利润大幅收缩，焦化产量止跌暂稳。
• 需求：铁水产量高位波动，终端需求疲软，螺纹钢表需和建材成交量低。
• 价格：基差显示双焦价格波动，但整体供需宽松。

下周关注

• 煤矿供应恢复情况。
• 钢厂铁水产量变化及焦炉产能置换进展。

本周要闻

• 制造业PMI数据下降，提示需求放缓。
• 金融工作会议强调房地产融资支持，但整体需求环境弱。
• 边境口岸通关量高，原燃料成本同比下降显著。