20241206-东方金诚-2024年11月地产债运行情况报告_受行业基本面支撑_二级市场利差显著下行_7页_2mb

融资情况
11月地产债发行规模回升，环比增长253%，达到28255亿元，但净融资额转负至-343亿元。国企债净融资下滑主要因到期规模扩大，民企债净融资首次转正。

利率下行
受信用债市场回暖和资金宽松影响，11月地产债发行利率显著下降，3年期AAA级平均利率降至266%，环比下调41bp。

二级市场表现
利差整体收窄1603bp，但仍高于民企利差（241554bp）。二级市场成交活跃，环比分别增长54%和274%，但价格波动未显著加剧，涉事房企多为已违约或展期主体。

境外债与违约情况
11月新发境外债仅0.05亿美元，净融资缺口扩大至1856亿美元。当月无新增违约主体，但前期违约事件持续影响市场。

政策与市场预期
减税政策落地对高能级城市楼市成交形成提振，12月楼市热度有望延续。后续若政策支持力度加大，房企信用风险将收敛，房地产市场或迎来趋势性止跌回稳。