20201221-安信证券-有色金属行业周报_能源金属价格继续上行_关注锂盐厂业绩弹性_25页_2mb

能源金属价格继续上行，关注锂盐厂业绩弹性

核心内容概述

本周能源金属价格整体呈现上涨趋势，锂盐、钴盐及硫酸镍价格均有不同程度的提升，A股能源金属标的表现强劲，部分公司涨幅超过10%。新能源汽车需求持续增长，推动锂盐价格上行，同时供给端紧张也进一步支撑了价格走势。钴盐价格维持稳定，但受下游需求影响，价格仍有上行空间。镍价因宏观因素及新能源需求拉动而上涨，硫酸镍价格大幅上升，预计短期内将维持高位。稀土永磁领域则呈现分化，氧化铽逆势上涨，而钕铁硼价格有所回调。

主要观点

• 新能源汽车需求向好：11月我国新能源汽车销量达20万辆，同比增长104.9%，其中纯电动车型销量同比增长136.8%，插电式混合动力车型销量同比增长137.6%，新能源汽车市场持续回暖。
• 锂价持续上涨：国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂价格分别上涨2.3%和1.1%，氢氧化锂价格相对稳定。锂盐价格进入上行通道，主要受新能源汽车需求及供给端紧张影响。
• 钴价坚挺，库存承压：钴盐价格维持稳定，硫酸钴微涨，四氧化三钴价格持平。电解钴库存承压，但价格以维稳为主，预计随着需求回暖，价格将逐步上行。
• 镍价受多重因素推动：LME镍价上涨0.92%，国内镍价及硫酸镍价格分别上涨0.58%和6.56%。新能源汽车需求强劲带动硫酸镍价格上涨，预计短期内维持高位。
• 稀土永磁价格分化：氧化铽因供给紧张逆势上涨，而钕铁硼价格有所回调，市场整体以观望为主，价格或进入震荡阶段。

关键信息

价格变动

• 钴：MB标准级钴价格为15.45~16美元/磅，周环比基本稳定；国内硫酸钴价格5.45万元/吨，上涨0.9%；四氧化三钴价格20.75万元/吨，持平。
• 锂：工业级碳酸锂价格44,000元/吨，上涨2.3%；电池级碳酸锂价格47,000元/吨，上涨1.1%；氢氧化锂价格40,750元/吨，维持稳定。
• 镍：LME镍价17,495美元/吨，上涨0.58%；国内镍价131,150元/吨，上涨0.58%；硫酸镍价格32,500元/吨，上涨6.56%。
• 稀土永磁：氧化铽价格6585元/公斤，上涨0.3%；氧化镝价格1910元/公斤，下跌1.55%；钕铁硼价格256元/公斤，下跌1.5%。

供需情况

• 锂：供给端紧张，锂精矿价格持续下跌，但锂盐厂库存成本较低，价格上行将带动盈利修复。
• 钴：国内钴原料进口量同比减少49.54%，供给端偏紧，价格处于底部区间，预计随着需求回暖逐步打开上行空间。
• 镍：镍矿库存上升，市场交易清淡，但硫酸镍因新能源需求强劲而大幅上涨，短期价格支撑强劲。
• 稀土：氧化铽因供给紧张价格上涨，而氧化镨钕、氧化镝因下游需求疲软报价下调，市场整体呈现震荡走势。

投资建议

• 钴：关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等公司。
• 锂：推荐赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团等锂盐厂。
• 稀土永磁：建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升、安泰科技等。
• 镍：推荐盛屯矿业、华友钴业、合纵科技等公司。

风险提示

• 全球新能源汽车产销年末下滑；
• 全球5G智能手机产销不及预期；
• 锂新增供应超预期；
• 国外疫情爆发影响供需。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

行业表现

• 本周能源金属普遍上涨，A股标的涨幅显著，海外标的亦录得上涨。
• 重点关注锂盐厂盈利弹性，新能源汽车需求持续推动锂价上涨。

重点公司动态

• 盛新锂能：减持公司股份1.00%；
• 藏格控股：聘任证券事务代表；
• 华友钴业：非公开发行A股股票获通过；
• 天华超净：解除部分股份质押；
• 正海磁材：解除部分股份质押；
• 宁德时代：投资成立新能源科技公司；
• 特斯拉：扩张超级充电站，提供免费充电服务；
• 蔚来：与国网电动签署充换电协议；
• 天奇股份：收购江西金泰阁38%股权；
• LG化学：与江苏润风新能源签署购电协议，未来仅使用可再生能源。

图表与数据

• 图1：本周能源金属价格变动；
• 图2：上周A股能源金属上市公司股价表现；
• 图3：上周海外钴锂镍龙头公司股价表现；
• 图4：2018年至今锂辉石价格；
• 图5：国内及出口美国的电池级碳酸锂价格；
• 图6：MB钴Low-Low报价走势；
• 图7：海内外钴价比值；
• 图8：2018年以来硫酸钴价格走势；
• 图9：2018年以来四氧化三钴价格走势；
• 图10：钴产品比价关系变化；
• 图11：钴产品定基涨幅；
• 图12：2020年10月刚果金钴产量同比+9.8%；
• 图13：2020年10月刚果金钴产量累计同比+10.2%；
• 图14：刚果金民采矿—粗钴冶炼平均盈利回升；
• 图15：2020年10月硫酸钴产量同比+28%；
• 图16：2020年10月四氧化三钴产量同比下降1.26%；
• 图17：10月以来无锡钴库存上涨；
• 图18：2020年10月国内硫酸钴生产商库存环比-1.3%；
• 图19：2020年10月国内四氧化三钴生产商库存环比-3.5%；
• 图20：2020年10月钴原料进口金属量同比-49.54%；
• 图21：2020年10月钴原料进口金属量累计同比-49.16%；
• 图22：2020年10月四氧化三钴累计出口量同比-45%；
• 图23：2020年10月碳酸钴累计出口量同比-58.03%；
• 图24：锂辉石价格；
• 图25：国内及出口美国的电池级碳酸锂价格；
• 图26：国内及出口韩国氢氧化锂价格；
• 图27：2019年以来各类锂盐价格定基涨幅；
• 图28：全球锂资源上市公司产销率情况；
• 图29：西澳锂精矿生产企业产销量及产销率变化；
• 图30：2020年10月国内工业级碳酸锂月产量同比+36.5%；
• 图31：2020年10月国内电池级碳酸锂月产量同比+38.1%；
• 图32：2020年10月国内氢氧化锂月产量同比+18.9%；
• 图33：2020年10月工业级碳酸锂生产商库存环比-65.2%；
• 图34：2020年10月电池级碳酸锂生产商库存环比-9.5%；
• 图35：2019年10月国内氢氧化锂生产商库存环比+1.34%；
• 图36：2020年10月氢氧化锂累计出口量同比-70%；
• 图37：2020年10月碳酸锂累计出口量同比-39%；
• 图38：LME镍价；
• 图39：长江镍板价格；
• 图40：长江硫酸镍价格；
• 图41：高镍铁价格；
• 图42：中国电解镍产量；
• 图43：中国硫酸镍产量；
• 图44：中国镍铁产量；
• 图45：全球交易所镍库存；
• 图46：港口镍矿库存；
• 图47：国内主流不锈钢厂产量；
• 图48：2018年以来钕铁硼价格走势；
• 图49：2019年以来磁材产量。

行业新闻

• 宁德时代：投资成立新能源科技公司；
• 大众：将改造升级最大工厂，对抗特斯拉柏林工厂；
• 西安市政府：延长新能源汽车购置补贴和免征购置税政策至2022年底；
• 西澳大利亚政府：暂免三家锂矿企业50%特许权使用费；
• 力拓Jadar项目：首次宣布锂储量及产量；
• 特斯拉：新增60座超级充电站，提供1年免费充电服务；
• 蔚来：与国网电动签署充换电协议；
• 天奇股份：拟收购江西金泰阁38%股权；
• LG化学：签署140GWh购电协议，未来仅使用可再生能源；
• 大众：计划2040年停产燃油车。

分析师声明

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