20210809-东兴证券-东兴大消费_疫情反复扰动短期消费_关注长期景气赛道_13页_978kb

东兴大消费行业周观点总结

核心内容

本报告发布于2021年8月9日，围绕“疫情反复扰动短期消费，关注长期景气赛道”这一主题，对大消费行业进行了全面分析。报告指出，尽管疫情对消费市场造成一定影响，但非接触式消费方式的兴起为行业带来了新的增长点。同时，报告对食品饮料、商贸零售&社会服务、纺服轻工、农林牧渔等子行业进行了重点推荐，并对市场整体表现及各板块涨幅进行了回顾。

主要观点

1. 疫情对消费的影响

• 短期扰动：疫情反复导致多地实施“非必要不出省，不离市”政策，抑制了居民消费需求释放。
• 长期机遇：非接触式消费（如健身、垂钓、瑜伽等）率先恢复，成为新的增长点。
• 旅游酒店板块：受疫情影响最为严重，政策限制和疫情传播风险对行业造成较大不确定性。
• 消费税改革：白酒消费税改革传闻引发市场关注，若按不同度数设定税率，可能提升酒企整体税收水平，压缩利润，但对头部企业有利。

2. 行业推荐与投资建议

• 食品饮料：推荐泸州老家、贵州茅台、五粮液，关注白酒消费税改革对行业的影响。
• 商贸零售&社会服务：建议关注人力资源服务赛道，重点推荐中国中免、科锐国际、同道猎聘、首旅酒店、锦江酒店、水羊股份；长期推荐中公教育、广州酒家、老凤祥、周大生、上海家化、珀莱雅。
• 纺服轻工：政策与赛事推动体育产业成长，国产品牌竞争力提升，重点推荐华利集团、李宁、申洲国际、顾家家居、欧派家居；建议关注滔搏、罗莱生活、海澜之家。
• 农林牧渔：六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，利好养殖后周期板块，重点推荐海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份；建议关注大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技。

3. 市场回顾

• 整体表现：上证综指周涨幅1.79%，深证成指周涨幅2.45%，创业板周涨幅1.47%。大消费行业加权周涨幅2.55%，小幅跑赢大盘。
• 子板块表现：大消费行业各子板块涨幅处于中游水平，社会服务涨幅相对靠前，纺织服装涨幅靠后。

关键信息

• 疫情与消费复苏：疫情反复对消费产生短期扰动，但非接触式消费快速恢复，为行业提供新机遇。
• 政策影响：政策对行业发展方向具有重要引导作用，尤其在人力资源服务、体育产业、生猪产业等领域。
• 行业集中度提升：疫情推动行业向头部企业集中，尤其在旅游酒店、人力资源服务、家具制造等领域。
• 市场趋势：消费税改革、政策支持、行业景气度提升是当前行业发展的主要驱动力。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能进一步抑制消费需求，影响行业复苏。
• 经济复苏不及预期：可能影响整体消费能力和企业盈利能力。
• 政策风险：部分行业受政策影响较大，需关注政策变动。
• 价格波动风险：生猪、纸价等价格波动可能影响企业盈利。
• 突发事件：如自然灾害、动物疫病等可能对行业造成冲击。

未来重点

• 关注非接触式消费：如健身、瑜伽、线上购物等，具有长期增长潜力。
• 关注中报业绩确定性：重点推荐中报表现良好的企业。
• 政策与市场结合：人力资源服务、体育产业、生猪产业等政策支持行业具有较大投资机会。

图表信息

• 图1：大消费行业指数变动情况。
• 图2：大消费各行业涨跌幅情况。

分析师简介

报告由多位分析师共同撰写，涵盖食品饮料、农林牧渔、社会服务、纺服轻工等行业研究领域，具有丰富的行业研究经验。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内公司股价相对于沪深300指数的表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数相对于沪深300指数的表现分为看好、中性、看淡。

联系信息

• 东兴证券研究所
  北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
  电话与传真信息详见报告原文。