20250512-世纪证券-TMT行业周报（5月第2周）_海外云厂商资本开支指引乐观_17页_1mb

报告摘要

行业观点总结：

TMT板块表现优异：2025年4月28日至5月9日期间，TMT板块涨幅显著，通信（+557%）、计算机（+444%）、传媒（+413%）、电子（+199%）四大一级行业均跑赢沪深300（+156%）。三级子行业分化明显，通信网络设备及器件（+813%）、通信应用增值服务（+672%）、营销代理（+671%）涨幅居前；半导体设备（-255%）、模拟芯片设计（-071%）、品牌消费电子（-014%）跌幅靠前。个股方面，电子板块涨幅前三为迅捷兴（+4023%）、ST宇顺（+3403%）、金龙机电（+3122%）；计算机板块纬德信息（+5344%）、狄耐克（+3072%）、天源迪科（+2709%）；传媒板块宝通科技（+2631%）、冰川网络（+1984%）、山东出版（+1875%）；通信板块有方科技（+3646%）、博创科技（+3645%）、德科立（+2529%）。
海外云厂商资本开支指引乐观：2025年海外四大云厂商（未明确具体名单）合计资本开支约3380亿美元，同比增长35%。谷歌Q1资本开支172亿美元（+43%），维持全年750亿美元指引；Meta Q1资本开支137亿美元（+114%），上调全年目标至640-720亿美元；微软Q1资本开支214亿美元（+53%），维持原指引；亚马逊Q1资本开支243亿美元（+74%），维持增长预期。此前市场因DeepSeek出圈、数据中心投入取消传闻及“对等关税”政策扰动，担忧全年资本开支下修风险，但一季报披露后指引明确，市场担忧缓解。当前算力需求正从训练侧转向推理侧，AI应用形态由Chatbot向Agent演进，将显著提升算力消耗，建议关注海外算力产业链投资机会。
AI技术与应用进展：
- 模型研发：OpenAI推出开源推理模型（32B、14B、7B参数），基于阿里通义千问；MistralAI发布MistralMedium3，性能超过ClaudeSonnet3，成本更低；阶跃星辰与ACEStudio联合发布开源音乐大模型ACE-Step（35B参数），支持19种语言歌曲生成。
- 算力需求：摩根士丹利指出AI基建仍处早期，未来潜在市场规模（TAM）或增长十倍。上一周期CPU算力达1万亿美元，AI周期GPU算力潜力或达10万亿美元。
- 政策动态：中国鼓励“人工智能+消费”和“IP+消费”，并推动“人工智能+”在气象、医药等领域的应用。美国计划取消AI芯片出口限制，韩国反对半导体关税政策。
- 产业链合作：华为云与翰宇药业合作推进AI药物研发；宝马接入DeepSeek，计划应用于国产新世代车型；腾讯推出多模态视频生成工具HunyuanCustom。
行业要闻与公司公告：
- 资本开支调整：苹果计划在iOS18.6启用AI功能，依赖阿里和百度技术；OpenAI拟扩大“星际之门”项目至海外。
- 财务表现：部分企业Q1净利润增长显著（如广阔科技、生益电子、力王股份等），但超半数企业出现亏损或下滑（如*ST银江、达实智能、*ST深天等），反映行业分化加剧。
- 股份变动：多家公司披露股东减持（如乐鑫科技、天源迪科、派瑞科技等）或增持（如电科数字），显示市场对AI赛道信心波动。