20190718-兴业证券-航运月度跟踪：中东油轮连续遇袭，6月油轮运价环比跳升_23页_1mb

航运市场分析报告总结（2019年6月）

核心内容

本报告分析了2019年6月油运、集运和干散货市场的运行情况，并对未来的供需趋势及投资建议进行了预测。

油运市场

运价走势

• 2019年6月，VLCC-TD3C TCE均值为1.8万美元/天，环比上升75.6%，同比上升34.2%。
• 中东油轮连续遇袭是推动运价跳升的主要因素。

需求端回顾

• 布伦特原油现货均价64美元/桶，环比下降9.5%，同比下降13.5%。
• 中国原油进口量3958万吨，同比上升15.2%。
• 美国原油平均出口量333万桶/天，同比上升45.2%。

供给端回顾

• 截至2019年6月底，VLCC船队总规模为2.4亿DWT，同比上升6.6%。
• 2019年6月，VLCC新船交付219.2万DWT，环比上升18.4%，同比上升17.4%。
• 2019年1-6月，VLCC新船交付1061万DWT，同比上升79.1%。
• 2019年1-6月，VLCC拆解114万DWT，同比下降83.9%。

供求预测

• 2019-2021年，预计VLCC新船交付分别为1915万、1155万、545万DWT。
• 2019-2021年，预计VLCC拆解分别为300万、500万、500万DWT。
• 运力增速预计分别为7.1%、2.7%、0.2%。
• 全球海上原油周转量预计增速为4%、4%、4%。

集运市场

运价走势

• 2019年6月，CCFI指数均值809点，环比上升1.1%，同比上升0.7%。
• 欧线运价指数均值988点，环比上升2.3%，同比下降5.0%。
• 美西线运价指数均值683点，环比下降0.3%，同比上升7.7%。
• 美东线运价指数均值896点，环比上升0.7%，同比上升7.0%。

需求端回顾

• 全球经济增长预期有所下降，贸易增速也存在下行压力。
• 中国外贸出口额同比微降，增速有所放缓。
• 韩国、日本、中国台湾外贸出口额也出现不同程度的下降。

供给端回顾

• 集装箱船队总规模为2243.7万TEU，同比上升3.6%。
• 2019年6月，集装箱新船交付8.5万TEU，同比下降19.7%。
• 2019年1-6月，集装箱新船交付33.4万TEU，同比下降38.6%。
• 2019年1-6月，集装箱船拆解9.3万TEU，同比上升261.0%。

供求预测

• 2019-2021年，预计集装箱新船交付分别为95万、109万、73万TEU。
• 2019-2021年，预计集装箱拆解分别为30万、50万、50万TEU。
• 运力增速预计分别为3.0%、2.6%、1.0%。
• 需求增速预计分别为3.5%、4.0%、4.0%。

干散货市场

运价走势

• 2019年6月，BDI指数均值1174点，环比上升13.3%，同比下降13.1%。
• 其中，BCI指数环比上升39.9%，同比下降1.9%；BPI指数环比下降5.4%，同比下降13.9%；BSI指数环比下降4.3%，同比下降31.4%。

需求端回顾

• 中国铁矿石进口7518万吨，环比下降10.2%，同比下降9.7%。
• 中国煤炭进口2710万吨，环比下降1.4%，同比上升6.4%。
• 2019年1-6月，铁矿石进口49909万吨，同比下降6.0%。
• 煤炭进口15449万吨，同比上升5.7%。

供给端回顾

• 干散货船队总规模为8.55亿DWT，同比上升2.9%。
• 2019年6月，干散货新船交付271万DWT，同比下降0.3%。
• 2019年1-6月，干散货新船交付1823万DWT，同比上升14.9%。
• 2019年1-6月，干散货船拆解450万DWT，同比上升92.2%。

供求预测

• 2019-2021年，预计干散货新船交付分别为4121万、4312万、2226万DWT。
• 2019-2021年，预计干散货拆解分别为1000万、2000万、2000万DWT。
• 运力增速预计分别为3.7%、2.7%、0.3%。
• 需求增速预计为2.0%、2.0%、2.0%。

投资建议

• 油运行业：建议审慎增持中远海能（A/H）、招商轮船，因其受益于中东局势、美国原油出口增长及2020年低硫油排放政策的实施。
• 集运行业：建议审慎增持中远海控（A/H），尽管存在贸易下行压力，但供给端将明显放缓，行业有望回升。

风险提示

• 全球经济及贸易形势恶化
• 航运需求上升低于预期
• 航运供给上升超出预期
• 油价及汇率大幅波动
• 海上安全事故
• 行业恶性竞争
• 政策性风险
• 中美贸易战影响超预期