20250217-迈科期货-双焦供需宽松_警惕宏观扰动_22页_2mb

双焦市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年2月17日前后焦炭与焦煤市场的供需状况、价格走势及库存变化，结合宏观因素对市场走势进行展望。整体来看，双焦市场处于供需宽松阶段，价格弱稳运行，但存在提降预期，同时需警惕宏观情绪扰动。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格走势：焦炭第九轮提降开启，市场仍有进一步提降预期，价格弱稳。
• 供给情况：焦炭产量弱稳运行，焦企利润持续走弱，表明供给端承压。
• 需求情况：上周铁水产量略有下滑，节后钢材成交较弱，可能影响钢厂复产进度，进而拖累焦炭需求。
• 库存变化：焦企库存继续增加，累库幅度放缓，但库存水平仍处于历史同期偏高水平，对盘面形成拖累。钢厂库存持续下滑，预计面临季节性下降。

关键数据

• 截至2月14日，全样本焦化厂日均产量65万吨（-0.03）；247家钢厂焦炭日均产量47万吨（+0.03）；总产量112万吨（+0）。
• 独立焦化企业吨焦平均利润-37元/吨（-10）。
• 焦炭总库存1028.34万吨（+3.52），其中四大港口库存185.16万吨（+7.96）。

基差与价差

• 焦炭01合约基差-159，05合约基差-23，09合约基差-103，基差驱动较弱。
• 月间价差：5-9合约价差-80，9-1合约价差-56，暂无明显月差机会。

结论

焦炭市场整体呈现底部震荡格局，关注提降进展、铁水产量及钢材成交情况。建议以震荡思路对待，参考价格区间1600-1770元/吨。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格走势：焦煤价格受煤矿复产影响，面临下行压力，但需关注宏观情绪变化。
• 供给情况：节后煤矿复产较快，供应端恢复对价格形成下行驱动。蒙煤通关逐渐恢复至十万吨以上，焦煤供应充足。
• 需求情况：焦企利润亏损，焦炭产量持稳，短期焦煤需求较稳；中期需关注钢厂复产情况，若钢材成交较差，需求或走弱。

关键数据

• 截至2月14日，523家样本矿山原煤日均产量178.02万吨（+61.57），开工率79%（+27.33）。
• 洗煤厂日均产量48.94万吨（+12.16），开工率60.2%（+14.4）。
• 焦煤总库存下滑，洗煤厂原煤库存295.88万吨（+13.7），精煤库存215.86万吨（+11.12）。

基差与价差

• 焦煤01合约基差-130，05合约基差+13，09合约基差-74，基差驱动较弱。
• 月间价差：5-9合约价差-86.5，9-1合约价差-55.5，暂无明显月差机会。

结论

焦煤市场呈现震荡偏弱走势，但需警惕宏观情绪变化带来的扰动。建议关注国内煤矿复产情况及钢材成交表现，价格参考区间1000-1170元/吨。

关注事件

总结

当前双焦市场处于供需宽松阶段，价格弱稳运行，但存在提降预期。焦炭方面，焦企利润承压，库存偏高拖累盘面，需关注钢材成交及钢厂复产进度。焦煤方面，煤矿复产加快，供应充足，短期需求持稳，但中期需警惕钢厂复产节奏对需求的影响。宏观情绪（如两会）可能对市场产生一定提振作用，但整体仍以震荡思路对待，建议投资者关注提降动态及库存变化，谨慎操作。