20250915-迈科期货-双焦供应恢复_需求端铁水支撑较强_22页_2mb

焦炭供需双强，关注节前补库及价格波动

• 供给端：首轮提降落地，焦企利润收缩，但多数企业利润仍为正，生产积极性良好。限产因素解除，焦炭产量显著回升，截至9月12日，焦炭日均产量113.36万吨。第二轮提降预计国庆节前落地，或进一步压缩焦企利润。
• 需求端：铁水产量回升至高位，日均产量240.5万吨，高炉开工率和盈利水平提升。钢材需求旺季支撑焦炭需求。
• 库存端：焦企库存处于历年同期低位，钢厂及港口库存上升，节前补库意愿增加。焦企库存可用天数下降。
• 结论及观点：供需双强，前期补库提振市场，后市关注焦企和钢厂库存变化。预计焦炭价格区间1610-1790，震荡偏强，需控制风险。

焦煤供应恢复，价格短期偏弱

• 供应端：国内煤矿复产，原煤日均产量升至185.62万吨；蒙煤通关量维持高位；澳煤进口受限。供需逐步平衡，但库存去化仍支持短期价格。
• 需求端：焦炭产量回升，对焦煤需求支撑较强，焦煤环节库存均下降。
• 库存端：洗煤厂精煤库存下降，下游复产但库存可用天数下降，需关注煤矿库存累库风险。
• 结论及观点：供应恢复对盘面利空，但需求旺盛支撑价格震荡偏强。预计焦煤价格区间1120-1290，需关注汇率和进口影响。9月合约基差对盘面驱动不明显。

后期关注事件

• 焦炭/焦煤提降/涨价事件、铁水产量、焦企及钢厂库存变化、蒙煤通关量。
• 期现基差变动、月间价差变化及市场情绪。