20250217-迈科期货-供给扰动结束_需求重回主导_10页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本次报告主要分析了2025年2月17日前后铁矿石市场的供给与需求变化，以及对未来价格走势的预测。整体来看，供给扰动已结束，需求成为市场的主要驱动因素，但当前终端需求仍偏弱，导致铁矿石价格面临一定压力。

主要观点

• 供给恢复：澳洲和巴西铁矿石发运量在上周因热带气旋Zelia影响而下降，但影响已于周末结束，预计下周发运量将明显回升。
• 需求疲软：247家钢厂铁水产量小幅回落，钢厂盈利率也出现下降，反映出钢材需求疲软，短期内铁矿石价格可能承压。
• 库存情况：国内45港铁矿石库存保持高位，但库存压力不大，主要因为供给端走弱，港口到港量恢复较慢。
• 钢厂去库：钢厂库存持续去化，表明终端需求仍有韧性，但需关注后续疏港量是否能显著提升。
• 价格驱动：铁矿石基差短期内因供给预期走弱而小幅走强，但随着供给恢复，基差可能趋于平稳。月差方面，短期或承压，但中长期仍偏多。

关键信息

供给端

• 全球发运量：上周1688.2万吨（-646.7）
• 澳洲发运：788.2万吨（-500.5），受热带气旋影响，但已恢复
• 巴西发运：453.7万吨（-155.7）
• 中国到港：2230.9万吨（+353.4）

需求端

• 铁水产量：227.99万吨/日（-0.45）
• 钢厂盈利率：50.65%（环比下降0.87个百分点）
• 钢厂库存：9142.81万吨（-321.93）

库存与疏港

• 45港库存：15392.53万吨（+24.85）
• 疏港量：恢复较慢，预计3月前将回升至300万吨/日以上

价格与月差

• 基差：05合约基差小幅走强，但预计后续变化不大
• 月差：05-09合约价差受供给影响走强，短期承压，中长期偏多

投资建议

• 短期：铁矿石价格可能承压运行，主要受需求疲软影响
• 中期：随着供给恢复和需求逐步改善，价格有望回升
• 关注点：
  • 宏观及行业政策变化
  • 终端钢材需求水平
  • 港口疏港量恢复情况
  • 未来供给预期是否改善

风险提示

• 期市风险：期市有风险，入市需谨慎
• 信息风险：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
• 法律责任：本公司、员工及关联机构不承担因使用本报告内容导致的任何损失责任

投资者信息

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价值理念

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