20250304-迈科期货-双焦3月报_双焦基本面或将好转_关注两会政策情况_23页_1mb

双焦市场分析总结（2025年3月4日）

核心内容概览

本报告分析了2025年3月焦炭和焦煤市场的基本面及价格走势，重点探讨了产量、利润、需求、库存、进出口及政策预期等因素对市场的影响。整体来看，双焦市场短期承压，中长期存在改善预期，需关注两会政策对行业的影响。

焦炭市场分析

主要观点

• 产量走弱：焦炭经历十轮提降，焦企亏损幅度较大，焦炭产量偏弱运行，钢厂焦炭产量保持稳定。
• 钢厂复产节奏：由于钢厂利润一般，复产节奏偏慢，但3月份随着铁矿价格回落，钢厂利润有望好转，复产或将加快。
• 库存变化：2月份焦企库存上升，钢厂库存有所去化，港口库存增加，总库存维持稳定。3月份焦炭产量走弱，钢厂复产加快，焦企库存或将开启去化。
• 价格走势：焦炭价格震荡运行，日照港准一级冶金焦价格环比下跌，目前主力合约下方支撑在1650附近，焦炭指数参考1600-1800区间。
• 成本支撑：需警惕成本支撑走弱，尤其是焦炭价格持续下跌对焦企利润的拖累。
• 政策预期：两会政策将对钢材消费产生重要影响，关注是否出台刺激措施。

关键信息

• 2025年2月28日，日照港准一级冶金焦价格为1430元/吨，环比下跌100元/吨。
• 独立焦化企业吨焦平均利润持续亏损，尚未有提涨预期。
• 2月份铁水产量持稳，3月份短期受环保限产影响或回落，中长期有望回升。
• 焦炭总库存维持稳定，但焦企库存处于同期偏低水平，存在补库预期。

焦煤市场分析

主要观点

• 供应边际改善：煤矿开工率接近去年水平，原煤及精煤产量上升，预计3月份进一步上升。但煤价持续下跌可能抑制开工积极性。
• 洗煤厂恢复：洗煤厂开工率逐渐恢复，预计三月中旬达到往年同期水平。
• 蒙煤通关量下滑：蒙煤通关量有所下降，若价格继续走弱，通关量或进一步回落。
• 进口结构变化：蒙煤和俄煤为进口主力，美煤和澳煤因关税问题进口量或减少。
• 库存压力：焦煤库存处于高位，尤其是上游矿山和港口库存，对盘面形成拖累。
• 价格走势：焦煤价格偏弱运行，进口利润窗口关闭，预计一季度澳煤进口量较少。
• 需求预期：3月份钢厂复产加快，将对焦煤需求形成支撑。
• 底部震荡：综合来看，焦煤供需格局或将边际改善，但需警惕供应宽松带来的下行风险。底部震荡偏多思路，主力合约下方支撑1070附近，焦煤指数参考1000-1230区间。

关键信息

• 2024年12月焦煤进口量为1071万吨，环比减少158.5万吨。
• 蒙煤、俄煤进口量分别为422万吨和232万吨，占进口总量的大部分。
• 2024年12月吕梁低硫主焦煤价格为920元/吨，环比持平。
• 澳煤主焦煤价格弱稳运行，但因国内焦煤价格走弱，进口利润窗口关闭。
• 焦煤库存处于高位，尤其是港口和矿山库存，对价格形成压力。

总体结论

• 短期基本面：环保限产影响铁水产量，焦炭和焦煤价格承压，库存维持高位，需求偏弱。
• 中长期预期：随着铁矿价格回落，钢厂利润有望改善，复产节奏加快，带动焦炭和焦煤需求回升。
• 政策关注点：两会政策对钢材消费及焦炭、焦煤市场影响显著，需密切关注政策动向。
• 投资建议：双焦市场短期震荡偏多，关注底部支撑位，中长期需结合政策与供需变化判断。

关键数据与图表

• 焦炭产量：2月焦炭产量偏弱，3月预计偏弱运行。
• 焦炭价格：日照港准一级冶金焦价格1430元/吨，震荡运行。
• 焦煤产量：2月原煤及精煤产量上升，3月有望进一步上升。
• 焦煤价格：吕梁低硫主焦煤价格920元/吨，澳煤价格弱稳，进口利润窗口关闭。
• 库存变化：焦炭库存持稳，焦煤库存高位运行，存在补库预期。
• 进出口情况：蒙煤和俄煤为主要进口来源，美煤加征关税或减少进口。

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