20240902-正信期货-股指期货月报_8月制造业PMI偏弱_9月反弹力度或有限_8页_1mb

总结报告

市场回顾
8月份，股票和股指期货市场普遍下行。主要指数表现：沪深300下跌285%，上证50下跌107%，中证500下跌441%，中证1000下跌510%；相应的股指期货IF下跌277%，IH下跌105%，IC下跌439%，IM下跌491%。资金面上，沪深两市净流出约431628亿元，主板净流出284026亿元，创业板净流出131340亿元；两融余额减少约44094亿元，北上资金截至8月16日净流出约28727亿元，同时银行间流动性边际改善，如Shibor隔夜利率下降253个基点，DR007下降1002个基点。

宏观基本面
8月份制造业PMI录得49.1%，预期49.5%，前值49.4%，持续收缩；新订单指数回落，内外需求承压，制造业处于被动去库阶段。上游输入性通胀缓解，但下游需求弱，价格低迷，中小企业经营困境突出。非制造业PMI微幅扩张，但建筑业景气回落。经济改革结构性问题未解，宽松政策预期存在，需关注修复进程。

观点策略
国内市场预期财报利空出尽后指数可能反弹，但反弹力度有限：基本面驱动不足、制造业库存周期仍在磨底；信用债回调未带动资金流入，资产荒格局未破；叠加节日影响，9月份市场交投情绪低迷，可能延续底部震荡。策略建议以观望为主或进行短线波段操作，风险在于国内经济修复不及预期、地缘政治和美联储政策变化。

风险提示
潜在风险包括国内政策不达预期、全球地缘冲突加剧、美联储货币政策调整，可能导致市场波动放大。

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