20240902-东方金诚-2024年8月PMI数据点评_8月官方制造业PMI指数低位下行_稳增长政策有望进一步加码_5页_291kb

2024年8月制造业PMI数据点评总结

一、事件概述

2024年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）降至49.1%，较上月下行0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，环比上升0.1个百分点；服务业PMI为50.2%，环比上行0.2个百分点；建筑业商务活动指数为50.6%，环比下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，环比下行0.1个百分点。

二、数据分析

1. 制造业：供需两端同步走弱

• 制造业PMI及主要分项指数全面下行，生产指数和新订单指数均跌至收缩区间。其中，新订单指数（48.9%）连续四个月处于收缩状态，主要受房地产行业调整对建材需求等的抑制。
• 高耗能行业（如钢铁、水泥）PMI大幅下滑，反映市场需求不足；高技术及装备制造业PMI分别为51.7%和51.2%，回升明显，显示新动能行业韧性较强。
• 服务业PMI重回荣枯平衡线以上，动因包括暑期消费和出行活跃，但资本市场服务、房地产等领域持续低迷。

2. 建筑业：受房地产拖累明显

• 建筑业PMI降至50.6%，创2020年2月以来最低，主因房地产投资下滑，但基建投资保持高增长（广义基建增速约80%）对行业形成支撑。

3. 需求与价格

• 内需疲软明显，生产端受需求不足影响，PMI“供强需弱”格局延续，预计下半年CPI将低位运行，PPI降幅扩大。
• 外需信号趋弱，8月新出口订单指数小幅回升，但摩根大通全球PMI进入收缩区间，叠加美国经济放缓，出口动能或于9月后回落。

三、政策解读与展望

• 稳增长政策仍需加力：尽管7月央行降息、财政发力设备更新等政策出台，但经济下行压力未缓解。房地产行业调整仍为最大制约因素，未来可能通过增发超长期特别国债、下调存量房贷利率等措施稳楼市、扩内需。
• 短期展望：9月PMI可能小幅回升至49.5%左右，但需警惕房地产风险对整体需求的拖累。

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