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报告摘要

有色金属早报总结（2021/09/30）

核心内容概述

本报告为五矿期货发布的有色金属早报，汇总了当日铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的市场动态、价格走势及基本面分析，同时提供了重要数据汇总、分析师联系方式、分支机构信息及免责声明等内容。

主要观点与关键信息

铜

价格走势：伦铜收跌1.03%至9160美元/吨，沪铜主力收至68160元/吨。
库存情况：LME库存减少5750吨，注销仓单占比回落，Cash/3M升水12.1美元/吨。
国内现货：上海地区现货升水降至160元/吨，随着甩货情绪减弱逐渐企稳，下游刚需买盘增加。
进出口：国内现货进口维持小幅盈利，洋山铜溢价维持高位。
废铜：精废价差缩窄至100元/吨以内，供需偏紧。
市场预期：国庆期间国内季节性累库概率较大，但废铜供应偏紧支撑铜价，预计铜价仍将在震荡区间运行。

铝

价格走势：伦铝3M报2919美元/吨，跌0.43%；沪铝主力合约偏强震荡，收盘22820元/吨，涨0.84%。
库存变化：LME库存减少7825吨，现为1248625吨；上期所注册仓单增加3313单，现为99164单。
市场操作建议：建议在22500-23200元/吨区间操作，受国庆长假避险情绪影响，行情整体偏弱运行。

锌

价格走势：LME库存减少0.2万吨，至21.2万吨；国内库存较上周四增加0.46万吨，至12.52万吨。
现货市场：沪市部分品牌平水出货，广东转贴水30元/吨，天津升水20-30元/吨。
基本面分析：国内锌市场暂时转为供过于求，但四季度紧平衡预期未改。
市场预期：关注长假期间宏观政策变化，预计价格在22300-23300元/吨区间震荡。

铅

库存变化：LME铅库存维持5.2万吨，国内社库开始下降，库存拐点初现。
限电影响：限电对铅冶炼和蓄电池行业均构成影响，再生铅亏损导致供应收缩快于需求收缩。
市场运行：铅库存回落驱动由向下转为向上，价格反弹后现货贴水打开偏缓。
价格区间：周内运行区间14200-15000元/吨，估值依然偏低。

镍

价格走势：伦镍价格跌1.22%，沪镍主力合约价格涨0.48%至139430元/吨。
国内基本面：现货价格报141300～143600元/吨，俄镍现货较10合约升水1000元/吨，金川镍升水1950元/吨。
进出口情况：镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，价格回落需求边际回升。
镍铁供应：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加，但国内限电限产下供需双弱。
不锈钢需求：无锡佛山社会库存减少，限产政策加剧影响下游需求，现货、期货主力合约价格继续回落，基差贴水扩大。
市场预期：短期原生镍供应仍维持紧平衡，沪镍主力合约预计高位震荡，运行区间135000～145000元/吨，低可交割库存挤仓风险较高。

锡

价格走势：沪锡主力合约报收272820元/吨，涨1.15%。
LME数据：伦锡3M电子盘报收35400美元/吨，LME库存增加150吨，现为1260吨。
国内现货：长江有色锡1#平均价为279000元/吨。
上游情况：云南40%锡精矿报收259000元/吨，当下加工费为20000元/吨。
市场预期：预计高位震荡行情将延续，参考运行区间268000-278000元/吨。

重要数据汇总

金属	LME库存	库存增减	注销仓单	销仓单/库	Cash-3M	SHFE库存	库存增减	期货库存	库存增减	SHFE持仓	持仓增减	现货升贴水	1-4M价差	现货比值	3月期比值	进口比值	进口盈亏
铜	220875	(5750)	96675	43.77%	19.00	54341	0	11656	(24)	282461	(7291)	135	460	7.48	7.43	7.42	529
铝	1248625	(7825)	604925	48.45%	(16.90)	229847	0	99164	3313	508521	(3976)	(60)	185	7.81	7.78	7.88	(196)
锌	212575	(1750)	44775	21.06%	(12.60)	58395	0	9965	(706)	158139	(7989)	0	15	7.45	7.42	7.67	(690)
铅	52050	(325)	19950	38.33%	17.00	205691	0	184432	(1105)	121865	(378)	(35)	(120)	6.60	6.68	8.05	(3142)
镍	158274	(1956)	53436	33.76%	15.50	5965	0	3794	(321)	201844	(16782)	-	-	-	-	-	-
锡	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

分析师信息

吴坤金
从业资格号：F3036210
投资咨询号：Z0015924
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罗友（CFA）
从业资格号：F3000826
投资咨询号：Z0012285
联系方式：0755-23375122
邮箱：luoy@wkjyqh.com
候亚鹏
从业资格号：F3015967
投资咨询号：Z0013192
联系方式：010-59837833
邮箱：houyp@wkjyqh.com
钟靖
从业资格号：F3035267
联系方式：0755-23375125
邮箱：zhongj@wkjyqh.com
王震宇
从业资格号：F3082524
联系方式：0755-23375132
邮箱：wangzy@wkjyqh.com

重要汇率与利率数据

美元兑人民币即期：6.4680
USDCNY即期：6.4664
1个月美元LIBOR：0.0841
3个月美元LIBOR：0.1315

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