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格林大华期货铜早报 20210930 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，分析了2021年9月30日前后铜市场的走势及影响因素。报告指出，当前铜价受美联储鹰派政策及美元指数上涨影响偏弱，但部分下游备货和低库存支撑盘面，预计短期铜价将呈现偏弱涨势，中长期仍面临下跌压力。

主要观点

• 市场情绪：美联储鹰派论调和缩债预期推动美元走强，对铜价形成压制。
• 价格表现：铜价下跌，但部分下游企业在假期前备货，市场存在一定的利多支撑。
• 供给端：智利铜矿产量下降，但四季度铜精矿加工费显著上涨，表明矿端供给恢复。
• 冶炼影响：限电对铜冶炼影响有限，对铜材加工的限制更明显。
• 库存变化：中国电解铜社会库存和保税区库存持续下降，上期所铜库存亦有所减少，显示市场库存处于低位。
• 政策预期：下半年地方债和基建有望发力，对铜需求形成支撑。
• 操作策略：建议投资者在临近假期时采取轻仓操作，关注主力合约支撑位67000元/吨和压力位70000元/吨。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC：维持在62.3美元/吨及6.23美分/磅，显示市场对精矿供应的稳定预期。
• 库存下降：中国电解铜社会库存减少2.41万至8.62万吨；保税区库存减少5.1万吨至25.5万吨；上期所铜库存减少9712吨至44629吨。
• 政策支持：国家储备铜投放，第四批销售总量为3万吨，有助于市场稳定。
• 产量波动：智利Codelco和Escondida铜矿4月份产量下降，但整体供给预期有所恢复。
• 通胀预期：美国8月CPI环比上涨0.3%，为7个月最小涨幅，显示通胀压力有所缓解。

利空因素

• 加工费上涨：CSPT小组确定四季度铜精矿加工费为70美元/吨及7.0美分/磅，较三季度显著上升，表明矿端供给恢复。
• 限电影响：限电对冶炼影响有限，但对铜材加工限制较大。
• 需求疲软：传统旺季表现不旺，市场对需求的预期偏弱。
• 政策风险：美联储政策收紧节奏可能与市场预期不符，带来不确定性。

风险提示

• 传统旺季不旺：可能影响铜的需求增长。
• 美联储政策收紧节奏不符预期：可能导致市场波动加剧。
• 库存变化：虽库存下降，但若需求持续疲软，库存压力可能回升。

操作建议

• 交易策略：建议区间短线操作，临近假期轻仓处理。
• 支撑与压力位：国内铜主力合约支撑位为67000元/吨，第一压力位为70000元/吨。
• 伦铜区间：伦敦铜价预计在9000美元/吨至9300美元/吨之间波动。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

本报告综合分析了铜市场的多方面因素，为投资者提供了短期操作建议和市场预期判断。