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氧化铝周报总结（2025/03/12）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月12日氧化铝市场的整体走势、供需情况、成本与利润变化、进出口动态及库存状况，主要观点为氧化铝短期震荡偏空，后期或逢低买入。报告指出，当前市场受到供应宽松、成本压力及需求支撑等多重因素影响，呈现复杂态势。

主要观点

市场走势

• 现货价格：全国现货价格企稳，仅河南、贵州小幅下滑。
• 期货价格：氧化铝主力合约周内跌幅为-2.45%，波幅为1.46%，呈现窄幅震荡。
• 基差：现货与期货基差在水平面上下窄幅波动。
• 远期结构：期货市场C结构月差小范围震荡。

成本与利润分析

• 成本端：铝土矿价格坚挺，成本重心小幅下移，运行在3100~3650元/吨区间。
• 利润端：
  • 北方三省：利润运行区间在-290~150元/吨，接近现金成本线。
  • 南方两省：利润在60~220元/吨区间，相对稳定。
• 进口成本：西澳氧化铝进口至我国北方港口成本折合人民币为4121.83元/吨，进口盈亏为-742.85元/吨，进口窗口仍关闭。

供给端动态

• 产量变化：上周氧化铝产量为174.7万吨，环比减产0.51%。
• 运行产能：氧化铝运行产能达到历史高位，为9355万吨，较前一周增加30万吨。
• 检修与新投：
  • 河南个别厂因重污染检修导致产量短暂下降。
  • 广西第二条新投产能逐步出料，山东某厂老产能尚未明确停线，未来供应进一步宽松。

需求端动态

• 电解铝产量：上周电解铝产量为83.60万吨，环比增加0.17%。
• 电解铝运行产能：上周运行产能为4402.4万吨，较前一周增加6.0万吨。
• 复产与补库：四川铝厂复产及下游补库意愿支撑氧化铝需求。
• 氧化铝-电解铝运行产能比值：持续回升至2.1211，显示氧化铝需求增长。

库存情况

• 总库存：截至上周五，氧化铝总库存为386.6万吨，较前一周增加0.7万吨。
• 厂内库存：为286.0万吨，较前一周减少1.5万吨。
• 交割库库存：自2月初开始持续累积，现已恢复至2024年6月水平，达24.11万吨。
• 站台/在途库存：为85.6万吨，较前一周增加2.3万吨。
• 厂袋库存：为11.0万吨，较前一周增加1.0万吨。

进出口动态

• 进口：几内亚矿石发运量减少，但预计进口量同比增长10-15%。
• 出口：出口预期阶段性回落，内外价差逐步修复。

其他相关因素

• 液碱价格：因检修在即及非铝需求支撑，液碱价格坚挺。
• 动力煤价格：小幅下跌，对氧化铝成本形成一定压力。

总结

氧化铝市场当前呈现供应宽松、成本压力与需求支撑并存的格局。短期内价格震荡探底，但后期若成本压力缓解，或存在逢低买入机会。关注铝土矿价格走势、供应变化及电解铝复产进度对市场的影响。