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氧化铝与电解铝市场分析报告总结

作者：贾瑞斌
从业资格证号：F3041932
交易咨询证号：Z0015195

核心观点

氧化铝短期偏空，供应宽松加剧，需求暂未完全恢复，价格震荡探底。电解铝产量逐步回升，需求由四川复产及下游补库支撑，市场利润较高，但氧化铝成本压力犹存。进口矿石价格下降、内外价差缩窄，进口窗口仍关闭，预计氧化铝矿石价格或继续回落。

市场数据概述

1. 氧化铝供应与产能
   上周氧化铝产量小幅增加，运行产能达到历史高位，累库趋势明显。北方地区氧化铝利润接近现金成本，部分南方地区利润较高。氧化铝进口盈亏为负，进口窗口关闭，内外价差收窄。

2. 氧化铝价格与价差
   氧化铝现货价格整体下跌，区域价差趋于修复。期货市场震荡下行，主力合约周内跌幅较大。云南某氧化铝厂因矿石供应不足检修，影响周度产量增加。

3. 电解铝市场动态
   上周电解铝产量环比增加，四川电解铝厂复产推动需求回升。电解铝运行产能继续增加，处于高位。“氧化铝-电解铝运行产能比值”显著回升，反映下游需求对原料依赖增强。

4. 原材料价格
   铝土矿进口价格小幅波动，几内亚发运量显著增加，国内港口到港量上升。矿石市场需求疲软，价格趋弱。动力煤价格小幅下滑，但整体稳定。

趋势展望

氧化铝市场短期偏空，供应宽松叠加需求未完全复苏，价格或震荡探底。需关注成本压力对矿价的传导效应。电解铝利润维持高位，复产及补库支撑需求，后续产能扩张可能进一步拉动氧化铝消耗。进口政策变化仍可能对市场造成影响。

数据来源：SMM、钢联、ALD、紫金天风期货研究所
免责声明：本报告不构成任何投资建议，仅供参考。