20180709-中国银河-A股策略点评_短期下跌不必悲观_中长期坚定看好_5页_288kb

A股策略点评总结

核心内容

2018年7月9日发布的A股策略点评指出，尽管短期内受贸易战、去杠杆等不确定因素影响，A股市场表现低迷，但中长期来看，市场机会大于风险。分析师洪亮认为，当前市场处于底部区域，具备良好的投资价值，应重点关注受益于消费升级和新经济发展的行业。

主要观点

1. 中国经济具备强大韧性

• 新旧动能转换：中国经济正在向高质量发展转型，新旧动能切换过程中出现的“阵痛”是正常的。
• 数据支撑：6月制造业PMI仍处于景气区间，工业企业利润增速回升，制造业投资和民间固定资产投资均有显著改善。
• 政策支持：国务院金融稳定委员会表达了对国内经济形势的信心，强调市场回旋空间广阔，具备应对外部风险的能力。

2. 货币政策趋于宽松

• 降准释放流动性：央行于6月24日宣布降准0.5个百分点，释放约7000亿资金，流动性趋于“合理充裕”。
• 结构性去杠杆：政策组合为“宽货币”+“严监管”，流动性趋紧将出现边际改善，重点支持小微企业和新兴行业。

3. 中美贸易战影响有限

• 长期复杂性：贸易战是长期、复杂、艰巨的过程，短期反复不可避免，但不会改变中长期趋势。
• 国内优势：国内市场空间广阔，产业链健全，改革和开放持续深化，为应对外部风险提供坚实基础。
• 倒逼产业升级：贸易战推动国内相关产业发展，带来新的投资机会。

4. A股估值处于底部区域

• 估值水平：截至7月9日，全部A股市盈率14.87，低于历史均值，处于底部区域。
• 行业表现：27个一级行业市盈率低于历史均值，盈利维持高位，外资持续流入。
• 历史对比：与998、1664和1849等历史低点相比，当前市场具备更强的支撑因素，如估值结构、破净股占比、年化换手率等。

关键信息

• 重点行业：建议关注受益于消费升级的消费品、医药、旅游、传媒，以及受益于新经济发展的新一代信息技术、芯片、新能源汽车、智能机器人、航天航空和绿色交通。
• 评级标准：银河证券采用“推荐、谨慎推荐、中性、回避”四个评级，分别对应不同的预期回报率。
• 风险提示：国内经济超预期下滑的风险仍需关注。

结论

总体来看，尽管短期市场受多重因素压制，但中长期来看，A股市场具备良好的基本面支撑和估值优势，未来下跌空间有限，投资机会大于风险。建议投资者保持信心，关注结构性行情，把握行业转型带来的增长机遇。

分析师信息

• 姓名：洪亮
• 职位：策略分析师
• 联系方式：
  • 邮箱：hongliang@chinastock.com.cn
  • 电话：(8610) 66568750
  • 执业证书编号：S0130511010005

特此鸣谢

• 唐偲危，邮箱：tangsiwei_yj@chinastock.com.cn，电话：（86）66568477

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