20240206-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_324kb

东海研究研究所晨会观点总结

宏观

美联储主席表态偏鹰，美元和美债收益率上涨，全球风险偏好降温。国内经济复苏缓慢，市场情绪低迷，股指短期下跌，建议谨慎观望。国债环境偏多，但股债跷跷板效应影响债市，总体维持震荡。预期3月降息概率低，5月可能性亦下降。

股指

受计算机、教育、半导体等板块拖累，国内股市下跌，基本面未改善，短期风险偏好降温，操作建议谨慎观望。

国债

尽管PMI数据小幅改善，债市总体偏多，但双降背景和股债跷跷板导致多头谨慎，节前期债可能震荡，长端收益率上行压力增大。长期降息可能支撑债市，关注美债收益率下行等因素。

有色金属

各品种受美联储鹰派打压降息鹰，产量和需求扰动影响：

• 铜：产量环比回减，精铜杆开工降，下游节假日放假，铜价承压，关注逢低机会。
• 镍：纯镍产量高位放缓，节前供需博弈激烈，硫酸镍偏强，期价震荡。
• 不锈钢：节前检修，库存累增，社库增长67%，偏多操作区间。
• 其他：碳酸锂库存续累，铝价围绕宏观波动；锌、锡供需双弱；集运指数节前成交停滞。
  总体建议谨慎观望，铜可能逢低做空。

黑色金属

钢材现货价格弱势，供应回落，但雨雪影响交易基本停滞，供需矛盾未解；
铁矿石发运量低，供给减量但需求回升预期有限，价格偏弱；
焦炭焦煤库存累增，供应收缩预期支持年后反弹，但需求弱，需关注复产情况。
建议短期偏弱操作，等待调整后介入。

能源化工

原油地缘溢价下行，回吐涨幅，OPEC+减产不及预期，支撑弱，预计震荡；
沥青库存加速累库，需求疲软，反转难；PTA、甲醇、PP等品种成本支撑有限，从弱势震荡；
聚丙烯、塑料受供应增加压制，原油修复支撑有限。
总体风险偏好降温，建议逢低介入机会少。

农产品

需求淡季库存累库，资金避风港有限：

• 豆类：美豆支撑1150美分/蒲，豆粕高位库存风险；棕榈油供需双弱，产地去库。
• 动物产品：玉米年后供需 tendência 弱，生猪期现背离风险大，但节后跳空可能降低。
• 甲醇、乙二醇库存累增，供应增加压制价格。
  总体建议谨慎观望，节前清仓过节风险高。

总体：当前市场偏好冷却，美联储鹰派主导宏观环境，国内经济动能不足，投资建议以谨慎和观望为主。