20251114-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_324kb

• 宏观与全球市场

  美联储官员释放鹰派信号，美债收益率上升，引发全球风险偏好降温；中国10月制造业景气度回落，但通胀数据超预期修复，政策宽松信号明确。国内风险偏好短期提振，需关注政策落地及经济增长数据。

  • 海外：市场因通胀担忧及美联储决策分化，降息预期降温，美政府停摆结束影响短期交易情绪。
  • 国内：政策流动性释放与供给侧修复支撑短期市场情绪，国内基本面矛盾待解。

• 股指与国内股市

  短期震荡偏强，增量政策及经济修复预期是驱动核心。不同观点：部分分析师建议谨慎做多，另有观点指出逢低布局机会。

  • 核心逻辑：国内政策宽松与宏观预期优化逐步发挥作用，但实际经济增速放缓将构成阻力。
  • 操作建议：多数观点建议短期谨慎，关注政策落地节奏。

• 黑色金属

  需求疲软与供给收缩交织，短期震荡行情持续，价格整体承压但支撑尚未完全破位。

  • 钢材：现货小幅反弹，成交提振明显，社库仍处高位，基本面矛盾仍以弱为主。
  • 铁矿石：供需博弈加剧，港口库存累积，但钢厂亏损约束产量，矿价区间震荡。
  • 硅锰/硅铁：原料矿价坚挺，但下游需求未全面启动，技术面需关注代谢周期变化。

• 有色与新能源

  降息预期降温叠加现实端偏弱，多数品种震荡下移，阶段性机会与风险并存。

  • 铜：进口窗口扩大后需求增量预期修正，社会库存回升压制走势，短期高位震荡。
  • 铝：巴生港库存增加削弱基本面支撑，回调压力仍大，建议逢低布局。
  • 锡、锂、多晶硅：供应端边际收敛提供支撑，但高价抑制需求，技术面呈现分化。

• 能源化工

  烟台石焦供应过剩矛盾持续，港口库存、企业库存双累积，价格预期承压明显。

  • 甲醇、PP：供需短期失衡，累库趋势压制价格，需等待现实面改善信号。
  • LLDPE、尿素：供应新产能扩张后叠加终端开工韧性不足，难以形成有效突破。

• 农产品

  外盘需关注USDA供需报告，内盘则受进口节奏与国内季节性驱动，短线波动强化。

  • 大豆及豆粕：美豆进口成本抬升利空，国内需求释放不畅，基差修复缓慢。
  • 棕榈油、玉米：东南亚供过于求构成顶部压力与底部支撑矛盾，玉米阶段性或有超跌机会。

以上观点由东海期货研究所整理（Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等数据来源），仅供分析参考，不构成投资建议。