20240325-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_317kb

东海研究总研晨会议综述 2024/03/25

宏观

• 美联储官员表态鹰派，预计2024年仅降息一次，对通胀回归目标“不那么有信心”，美元走强，全球风险偏好降温。
• 国内1-2月经济数据超预期回升，资本市场政策支持加码，但受美元强、人民币贬值影响，国内风险偏好短期大幅降温。
• 资产方面：股指短期震荡，维持谨慎观望；国债持谨慎态度，但偏强思路关注资金面；黑色商品短期震荡反弹，谨慎做多；有色震荡回调，谨慎观望；能化震荡偏强，慎多；贵金属震荡，谨慎观望。

有色金属

• 铝：江苏云南复产，电解铝供应有增量，库存或见顶于85-90万吨，消费旺季预期给予价格支撑。
• 锌：冶炼厂亏损收窄，海外锌厂减产，供给趋紧；锌锭库存继续增加，下游需求未恢复，沪锌弱势运行。
• 锡：关注3月29日美国核心PCE通胀数据。云南进口锡矿偏低，供应端甘肃云炼减产；需求端下游开工恢复但补库不足。锡价与铜价联动强，维持高位震荡。
• 黄金白银：美联储释放偏鸽信号，短期偏多思路。中长期受财政赤字支撑，维持偏强。
• 工业硅：周度产量增加，库存绝对高位，供需过剩难逆转，价格压制严重，估值低支撑震荡。

黑色金属

• 钢铁：需求边际改善，钢材期现货震荡；国常会优化房地产政策，预期后市政策加码。库存见顶，产量下降，短多观望需求恢复。
• 铁矿石：期现货触底反弹，短期钢材需求仍未见底。铁矿发运量回落，港口累库趋缓，多看短期。

焦煤焦炭

• 观望，焦煤供应受事故限制，焦炭价格提降落地；焦炭供需矛盾不强，短期震荡，多空交织，建议观望。

能源化工

• 原油：供应持续收紧和地缘局势推升，油价突破3个月高点；短期可能稳，长线空间有限。
• 部分化工品种如沥青、甲醇、PP、塑料、玻璃、纯碱仍处震荡调整，基本面偏弱。

农产品

• 玉米：进口粮压力、饲料需求弱，预计偏弱。
• 生猪：现货价格上涨，但期货资金驱动上涨脱离基本面，预计LH05多支撑在15000；LH09多头区间或有反弹。

3月29日的美豆库存及种植预估报告可能利空，预计震荡回落，M05-09月差涨幅空间有限，采购意愿一般，市场情绪偏悲观。

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