20210809-万联证券-银行行业周观点_关注市场利率走势变动_7页_858kb

银行行业周观点总结（08.02-08.08）

核心内容

本报告主要分析了2021年8月第二周银行行业的市场表现、流动性变化、政策导向以及相关风险因素，为投资者提供行业和个股的投资建议。

主要观点

• 政策导向：政策层面强调跨周期调节，稳定宏观杠杆的同时，宽货币政策成为重要配合。防风险成为重点，要求防范化解重点领域风险。
• 利率趋势：未来无风险利率仍有可能在中期维度下保持下行趋势，债务风险压力上升可能引发信用利差扩大。
• 业绩表现：2021年银行板块整体营收增长主要受规模扩张和拨备因素改善推动，业绩确定性较高。
• 市场分化：目前时点，基于对下半年宏观经济和货币政策的展望，以及银行基本面因素的分析，认为板块内部分化仍将持续。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数上涨 0.37%，沪深300指数上涨 2.29%，银行板块跑输沪深300指数 1.92个百分点，在30个一级行业中排名第26位。
• 年初至今，银行板块整体下跌 2.24%，沪深300指数下跌 5.56%，银行板块跑赢沪深300指数 3.32个百分点，排名第20位。
• 个股方面，上周大部分银行股上涨，张家港行和苏农银行涨幅居前。

流动性和市场利率

• 央行通过公开市场操作净回笼 400亿元。
• 截止8月1日，1月期、3月期理财产品收益率分别为 3.15% 和 3.34%，其中1月期产品收益率上行 13BP，3月期产品收益率上行 1BP。
• 同业存单实际发行规模为 3737亿元，平均票面利率为 2.61%，发行规模和票面利率均有所回落。

行业和公司要闻

• 行业要闻：人民银行会同国家发展改革委、财政部、银保监会、证监会联合发布《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》，旨在规范信用评级行业发展。
• 公司要闻：民生银行获准发行不超过 800亿元人民币 的金融债券，需在发行完成后一个月内提交正式书面报告。

投资建议

• 行业投资评级：同步大市，即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在 -10%至10% 之间。
• 公司投资评级：根据相对大盘涨幅，分为 买入、增持、观望、卖出 四个等级，分别对应 15%以上、5%至15%、-5%至5%、5%以下 的涨幅预期。

风险提示

• 债务风险出清：可能导致信用利差大幅上升。
• 疫情反复：若疫情持续，将影响整体经济，导致企业营收恶化，进而影响银行板块业绩。
• 评级体系说明：本报告采用相对评级体系，不构成买卖建议，投资者应综合其他因素判断。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

免责条款

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