20241028-上海证券-公用事业行业周报_资产整合步伐加快_关注电力企业并购重组_2页_336kb

公用事业行业增持（维持）分析总结

核心内容概述

2024年10月28日，分析师方晨发布公用事业行业报告，对电力板块的并购重组趋势进行分析，并给出增持（维持）的投资建议。报告指出，新“国九条”政策推动下，电力企业并购重组步伐明显加快，行业资源整合和产业链布局进一步优化。

主要观点

政策支持背景

• 新“国九条”：2024年4月国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确提出“完善吸收合并等政策规定”，鼓励头部企业整合产业链上市公司。
• 政策导向：支持电力企业通过并购重组实现资源优化配置，推动行业向清洁低碳转型。

并购重组动态

• 甘肃能源：拟通过发行股份及支付现金方式收购甘肃电投长乐发电有限责任公司66%股权，已于2024年10月14日获深交所并购重组委审核通过。
• 华电国际：拟收购控股股东中国华电集团持有的8家公司股权，并募集配套资金，显示其在新能源领域的扩张意图。
• 陕西煤业：与控股股东陕煤集团签订《资产转让意向协议》，计划将陕煤电力集团全部股权转让给陕西煤业，推动“煤电联营”模式。
• 龙源电力：拟现金收购国家能源集团下属8家新能源公司股权，加速新能源布局。

行业发展趋势

• 资源配置优化：并购重组有助于提升电力企业的运营效率和市场竞争力。
• 产业链整合：通过“煤电联营”、新能源收购等方式，电力企业正加速向上下游延伸，构建完整产业链。
• 清洁低碳转型：在“双碳”政策推动下，电力企业加快新能源布局，以适应未来能源结构变化。

投资建议

主线一：水电及核电龙头

• 长江电力：作为水电龙头，受益于电力市场改革和清洁能源发展趋势。
• 中国核电、中国广核：装机规模持续扩大，具备较强成长性，值得关注。

主线二：并购重组相关企业

• 在新“国九条”支持下，电力企业并购重组将成为重要投资方向，重点关注具备较强整合能力和战略价值的企业。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响用电量增长，导致业绩不及预期。
• 双碳政策进度：若政策推进缓慢，可能影响清洁能源转型速度。
• 电力市场化改革：改革进度不及预期可能影响行业盈利模式。
• 并购重组进展：重组过程可能面临审批、整合等不确定性。

分析师声明

• 分析师方晨具备证券投资咨询资格，报告内容独立、客观，不与任何第三方意见或观点相关。
• 报告信息来源于合规渠道，力求准确反映研究观点，不构成个人投资建议。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，给出“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无评级”等建议，反映未来6个月内股价表现。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，给出“增持”、“中性”、“减持”等建议，反映未来12个月内行业相对表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，不构成任何投资建议。
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总结

本报告指出，在新“国九条”政策推动下，电力行业并购重组加速，有利于优化资源配置和推动产业链整合。建议投资者关注水电龙头公司和具备并购重组潜力的企业。同时，需警惕宏观经济、政策执行及市场改革等风险因素对行业和个股的影响。