20140331-兴业证券-化工行业_染料价格持续上涨_MDI_4月挂牌价出台_25页_1mb
报告摘要
化工行业周报总结（2014年03月31日）
核心内容概述
本周化工行业整体价格波动明显，部分产品价格持续上涨，而另一些则下跌。主要受环保政策、市场需求及供应变化等因素影响，染料、农药、MDI等部分产品表现强势。同时，部分企业发布新装置建设计划，为行业带来新的增长点。
主要观点
- 染料价格持续上涨：受环保因素影响，染料及上游中间体供应趋紧，价格持续上涨。分散染料和活性染料主流均价分别累计上涨约12%和32%，其中活性染料中间体H酸价格上涨显著，带动活性染料价格大幅上升。
- MDI挂牌价出台：万华化学于3月28日发布4月MDI挂牌价，纯MDI价格上调500元/吨至23200元/吨，聚合MDI价格维持不变。市场价方面，纯MDI保持稳定，聚合MDI小幅下跌。日本NPU MDI精馏装置因机械问题停车检修，预计4月中旬重启。
- 甘氨酸供应偏紧：河北、山东等地加大环保核查，导致甘氨酸供应减少，价格继续上涨。华东地区甘氨酸市场价上涨4.9%，近一个月累计上涨12.8%。
- 农化产品价格波动：草甘膦价格保持稳定，但甘氨酸、双甘膦等产品价格上涨。部分农药产品如吡虫啉、毒死蜱等价格小幅波动。
- 化工品整体表现分化：下游逐步进入旺季，但需求端反应平淡，多数化工品价格走势偏弱。强势品种集中于染料、农药、MDI、氨纶等领域，预计中期业绩将保持良好增长。
- 行业风险提示：化工产品需求不达预期及国际油价大幅下跌可能对行业造成影响。
关键信息汇总
价格涨幅较大的产品
- 硫酸（98%，长三角）：12.8%
- 丁苯橡胶（1502，齐鲁石化）：8.5%
- 顺丁橡胶（BR9000，高桥石化）：5.5%
- 甘氨酸（华东）：4.9%
- 二甲苯（华东）：4.6%
价格跌幅较大的产品
- 液氯（山东）：-47.4%
- 丙烷（华东到岸冷冻价）：-22.9%
- 环氧丙烷（华东）：-12.2%
- 硫磺（固态，长三角）：-7.0%
- 二氯甲烷（华东）：-4.4%
重点公司推荐
| 公司名称 | 2013A/E | 2014E | 评级 |
|---|---|---|---|
| 万华化学 | 1.36 | 1.72 | 买入 |
| 华鲁恒升 | 0.51 | 0.60 | 买入 |
| 兴发集团 | 0.25 | 0.43 | 增持 |
| 华邦颖泰 | 0.52 | 0.84 | 买入 |
| 联化科技 | 0.85 | 1.08 | 买入 |
| 扬农化工 | 2.19 | 2.56 | 买入 |
| 长青股份 | 0.93 | 1.18 | 增持 |
| 新安股份 | 0.65 | 0.88 | 增持 |
| 诺普信 | 0.33 | 0.46 | 增持 |
| 浙江龙盛 | 0.87 | 2.06 | 买入 |
| 闰土股份 | 1.08 | 1.50 | 增持 |
| 金发科技 | 0.33 | 0.41 | 增持 |
| 泰和新材 | 0.17 | 0.48 | 增持 |
| 华峰氨纶 | 0.37 | 0.57 | 增持 |
| 中国玻纤 | 0.37 | 0.53 | 增持 |
| 金正大 | 0.95 | 1.28 | 增持 |
| 史丹利 | 1.81 | 2.40 | 增持 |
| 江南化工 | 0.67 | 0.92 | 增持 |
| 上海家化 | 1.19 | 1.51 | 增持 |
| 卫星石化 | 1.25 | 1.99 | 增持 |
| 中化国际 | 0.36 | 0.58 | 增持 |
短期投资视点
- 化工品下游逐步进入旺季，但需求端反应平淡，大多数化工品价格走势偏弱。
- 强势品种集中在染料、农药、MDI、氨纶等领域，预计中期业绩将保持良好增长。
- 建议重点关注以下公司：万华化学（MDI）、浙江龙盛（染料）、华邦颖泰、诺普信、扬农化工（农药）、华峰氨纶（氨纶）、史丹利、金正大（复合肥）、**华峰超纤（超纤）**等。
风险提示
- 化工产品需求不达预期的风险。
- 国际油价大幅下跌可能对化工行业造成影响。
附录：图表与数据来源
- 图1：国际原油期货价格
- 图2：美国原油商业库存
- 图3：国际天然气价格
- 图4：北美汽、柴油现货价格
- 图5：国内汽、柴油出厂价格
- 图6：其他油品价格
- 图7：国内液化气价格
- 图8：国内丙烷价格
- 图9：国际炼油利润
- 图10：国际烯烃价格
- 图11：芳烃价格
- 图12：甲醇系列产品价格
- 图13：醋酸系列产品价格
- 图14：乙二醇价格和价差
- 图15：丙烯酸系列产品价格
- 图16：环氧化合物价格
- 图17：环氧丙烷价格和价差
- 图18：苯乙烯、苯胺、苯酚等价格
- 图19：双酚A价格和价差
- 图20：异戊二烯和双环戊二烯价格
- 图21：盐酸、硫酸和硝酸价格
- 图22：甲乙酮价格
- 图23：草甘膦原药及主要中间体价格
- 图24：草甘膦各工艺路线价差
- 图25：双甘草鳞价格
- 图26：百草枯和吡啶价格
- 图27：2,4-D和阿特拉津价格
- 图28：麦草畏价格
- 图29：菊酯产品价格
- 图30：吡虫啉价格
- 图31：毒死蜱价格
- 图32：多菌灵价格
- 图33：氯乙酸、三氯化磷和乙腈价格
- 图34：国内外尿素价格
- 图35：尿素价格和价差
- 图36：国内氯化铵价格
- 图37：国内外磷酸二铵价格
- 图38：磷酸二铵价格和价差
- 图39：国内磷酸一铵价格
- 图40：国内外氯化钾价格
- 图41：三聚氰胺价格和价差
- 图42：复合肥价格
- 图43：硝酸铵价格和价差
- 图44：国内外磷矿石价格
- 图45：磷化工产品价格
- 图46：三聚磷酸钠价格和价差
- 图47：纯MDI价格和价差
- 图48：聚合MDI价格和价差
- 图49：TDI价格和价差
- 图50：BDO价格和价差
- 图51：己二酸价格和价差
- 图52：聚醚价格
- 图53：硬泡聚醚价格和价差
- 图54：DMF价格和价差
- 图55：氨纶价格和价差
- 图56：人造革浆料和鞋底原液价格
- 图57：PVC产品价格
- 图58：PVC价格和价差
- 图59：纯碱、烧碱和液氯价格
- 图60：纯碱价格和价差
- 图61：主流橡胶和天然橡胶价格
- 图62：特种橡胶价格
- 图63：粘胶短纤价格和价差
- 图64：粘胶长丝价格和价差
- 图65：PTA价格及价差
- 图66：涤纶短纤价格和价差
- 图67：涤纶长丝价格和价差
- 图68：尼龙6切片价格和价差
- 图69：尼龙66切片价格和价差
- 图70：腈纶短纤价格和价差
- 图71：聚丙烯酰胺价格
- 图72：聚乙烯、聚丙烯和聚苯乙烯价格
- 图73：PBT和ABS价格
- 图74：聚甲醛和季戊四醇价格
- 图75：BOPP和BOPET价格
- 图76：环氧树脂和不饱和树脂价格
- 图77：DOP和苯酐价格
- 图78：正丁醇和辛醇价格
- 图79：炭黑和煤焦油价格
- 图80：沥青价格
- 图81：PVA价格和价差
- 图82：钛白粉价格
- 图83：有机硅及原料价格
- 图84：R22和二氯甲烷价格
- 图85：R134a和三氯乙烯价格
- 图86：碳酸锂价格
- 图87：玻纤粗纱（无碱2400直接纱，成都巨石）
数据来源
- Bloomberg
- 化工在线
- 百川资讯
- 环球聚氨脂
- 化纤经济信息
- 隆众石化
- 兴业证券研究所
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