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华泰证券2022年年报点评总结

核心内容

华泰证券（601688）于2023年3月31日披露了2022年年报，整体表现呈现收入和利润双降趋势，但公司在多个业务板块中仍保持行业领先地位，并持续推进科技赋能与财富管理转型。

主要观点

财务表现

• 营收与利润：2022年公司实现营收320.32亿元，同比下降15.50%；归母净利润110.53亿元，同比下降17.18%；扣非后归母净利润107.72亿元，同比下降18.34%；基本每股收益1.18元，同比下降19.73%。
• ROE：2022年ROE为7.49%，较上年同期下降2.35个百分点。
• 未来预测：预计2023-2025年基本每股收益分别为1.46元、1.59元、1.88元，每股净资产分别为17.29元、18.47元、19.88元，维持“持有”评级。

科技赋能与财富管理

• 经纪业务：公司传统经纪业务稳居行业头部，股基交易量达38.76万亿元，同比下降8.35%，但连续九年保持行业第一。
• 财富管理平台：“涨乐财富通”平均月活数达926.83万，同比增长3.99%，位居证券公司类APP第一名。
• 代销金融产品：2022年代销金融产品业务收入达9.69亿元，同比增长23.60%。
• 资管规模：金融产品销售规模（除现金管理产品外）达5,122.84亿元，同比下降32.54%。股票+混合公募基金和非货币市场公募基金保有规模分别为1,226亿元（+44.24%）和1,123.47亿元（+18.41%），均排名行业第二。
• 基金投资顾问业务：规模139.13亿元，同比下降28.69%；客户数量61.76万户，同比下降14.47%。

投行业务

• 股权主承销规模：达1,553.69亿元，同比下降11.85%，行业排名第四。
• IPO与增发承销：IPO承销规模319.46亿元（-11.25%），增发承销规模495.78亿元（-17.60%）。
• 排队项目：截至2023年4月7日，公司排队中的股权融资项目达67家，其中IPO项目25家，再融资项目42家，稳居行业前五。
• 债券主承销：规模达9,804.02亿元，同比增长5.29%，行业排名第三。
• 财务顾问业务：并购重组交易金额达1,650.67亿元，同比增长154.37%，行业排名提升至第二位。

国际业务

• 国际业务收入：2022年达66.33亿元，同比增长5.16%。
• 营业利润占比：扩大至15.65%。
• 海外布局：设立新加坡子公司，拓展海外业务范围。

资产与负债情况

• 总资产：2022年达8,465.67亿元，预计2025年将达10,917.26亿元。
• 负债：负债合计2022年为6,787.18亿元，预计2025年将达8,891.99亿元。
• 资产负债率：2022年为80.17%。
• 每股净资产：2022年为16.07元，预计2025年将达19.88元。

公司投资评级

• 公司评级：维持“持有”评级。
• 行业评级：根据行业增长情况，评级为“中性”或“增持”等，具体取决于行业表现与沪深300指数的对比。

关键信息

• 科技赋能：公司加大金融科技投入，研发人员达3,667人，同比增长15.71%，占比21.83%。
• 财富管理转型：公司持续推进财富管理业务发展，1-3季度权益类和非货币基金保有量位居行业首位。
• 资管业务：资管规模小幅下滑，但专项资管规模增长，ABS发行规模达1,305亿元，行业排名第三。
• 公募基金：参股南方基金，管理规模超一万亿，行业排名第五，2022年贡献营业收入26.63亿元和净利润7.29亿元。
• 华泰柏瑞：管理资产规模3,267.89亿元，2023年贡献营业收入6.90亿元和净利润1.86亿元。

财务数据概览

风险提示

• 市场波动风险
• 市场活跃度不及预期
• 基金销售市场竞争加剧

投资建议

公司作为行业头部，投行、资管、国际业务等多领域表现稳健，科技赋能推动财富管理转型，未来业绩有望逐步回升。基于此，维持“持有”评级。

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