20210727-南华期货-有色金属（铝）周报_基本面维持_高位偏强震荡_23页_1mb

有色金属（铝）周报总结

核心内容

本周有色金属（铝）市场整体呈现基本面维持、高位偏强震荡的态势。国内及海外宏观环境相对稳定，供应端和需求端均受到不同程度的影响，库存维持去库趋势，进口利润有所波动，整体市场在支撑与压力之间保持平衡。

主要观点

• 宏观环境：
  国内新一轮支持中部地区崛起政策发布，目标是推动内陆开放型经济新体制和现代化经济体系的建设。海外欧洲央行维持宽松货币政策，但调整了利率前瞻性指引，强调其对通胀目标的承诺。

• 供应端干扰持续：
  云南地区复产进度未定，河南地区因洪灾导致登封电厂集团铝合金有限公司爆炸，影响4万吨电解铝产能，同时焦作万方铝业37万吨产能逐步关停，整体供应端释放有限。

• 成本上升：
  部分氧化铝厂因原材料不足减产，河南地区天气影响产量，行业完全成本上升至14645元/吨。

• 需求端承压：
  铝加工龙头企业开工率周度下滑4.3%，河南地区影响尤为显著，铝板带箔行业开工率下降明显，铝型材企业因暑期影响订单量，开工率微降。

• 库存维持去库：
  国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）周度降库2.3万吨，巩义地区因运输受阻未出现明显累库。

• 进口利润波动：
  沪铝现货即时进口盈利19.69元/吨，但3个月期货进口利润为-213.07元/吨，显示进口成本压力。

• 价格走势：
  沪铝主力2109合约周内冲高回落，收报19360元/吨，跌幅0.56%；伦铝收报2495美元/吨，涨幅0.24%。市场整体呈现高位震荡格局。

关键信息

供应与成本

• 云南地区：复产进度未定，影响供应。
• 河南地区：洪灾导致登封电厂4万吨产能受损，焦作万方铝业37万吨产能逐步关停。
• 成本：行业完全成本上升至14645元/吨，氧化铝价格因开工率下滑而小幅上涨。

需求与开工率

• 铝加工龙头企业：开工率下滑至66.5%，河南地区下滑最明显，低至41%。
• 铝板带箔行业：开工率下滑18.6%至57.2%，铝箔行业下滑4.3%至82%。
• 铝型材行业：开工率微降，大型企业订单稳定，中小企业订单转弱。

库存情况

• 国内库存：截至7月22日，SMM统计国内电解铝社会库存为80.9万吨，周度去库2.3万吨。
• LME库存：7月23日库存为142.35万吨，较上周减少3.43万吨。

进口利润

• 现货进口利润：19.69元/吨，显示短期进口压力不大。
• 期货进口利润：3个月期货进口利润为-213.07元/吨，显示进口成本偏高。

市场策略

• 短期策略：建议区间操作，价格区间18900—19600元/吨。
• 长期策略：维持看涨观点，可逢低布局多单，关注光伏和新能源市场需求增量。

风险提示

• 国内抛储力度加大：可能对市场形成压力。
• 美联储加息：可能影响全球市场流动性及铝价走势。

数据摘要

结论

当前铝市场受到供应端和需求端双重影响，短期内库存维持低位，价格震荡运行。长期来看，光伏和新能源市场持续增长，支撑铝价看涨。建议投资者短期采取区间操作策略，长期关注多单布局机会，同时警惕政策和外部环境变化带来的风险。