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动力煤市场分析总结（2023年12月03日）

核心内容概述

本报告分析了2023年12月初动力煤市场的运行情况，指出当前市场处于“上有顶下有底”的震荡格局。供应端受到安全环保检查趋严的影响，产能释放受限；而终端需求方面，电厂库存较高，采购积极性不足。整体来看，动力煤价格短期内以宽幅震荡为主。

主要观点

供应端

• 产能释放受限：主产区坑口煤价稳中上涨，但“三西”地区煤矿产能利用率周环比下降，供应释放空间有限。
• 安全环保检查：煤矿生产受安全环保政策影响，短期内供应难以大幅增加。
• 恢复预期：随着煤矿逐步恢复生产，供应预期将逐步宽松，但整体高度有限。

需求端

• 终端库存高企：电厂库存处于中高位，对市场煤采购需求不强，价格缺乏持续上涨动力。
• 非电需求支撑：非电力行业存在刚需采购，对价格形成一定支撑。
• 寒潮影响：冬季寒潮导致供热需求边际改善，为市场煤提供了一定的价格支撑。

港口与期货市场

• 港口库存：秦皇岛港库存615万吨，曹妃甸港541万吨，国投京唐港258万吨，广州港247万吨，整体库存水平较高。
• 期货表现：动力煤2312合约上周五暂无成交，开盘931.6元/吨，最高931.6元/吨，最低840元/吨，收盘840元/吨，结算价下跌51.4元/吨，成交量18手，持仓量为0。

运价与国际煤价

• 运价波动：中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为745.64，巴拿马型运费指数（BPI）2341，好望角型运费指数（BCI）6237，超级大灵便型运费指数（BSI）1489，小灵便型运费指数（BHSI）773。
• 国际煤价：理查德RB动力煤现货价格112.2美元/吨，澳洲纽卡斯尔动力煤现货价格121.49美元/吨，欧洲ARA港动力煤现货价格113.5美元/吨。

关键信息汇总

国内坑口煤价

港口库存

港口外贸煤价

操作建议

• 短期策略：市场整体处于震荡状态，建议以观望为主。
• 风险提示：需密切关注港口库存变化及终端采购动向，同时留意安全环保政策对供应的影响。

其他说明

• 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者不应依赖本报告进行投资决策。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应根据自身风险承受能力独立判断。
• 报告数据来源为Wind及国泰君安期货研究，分析逻辑基于作者专业理解，结论独立、客观、公正。