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动力煤市场总结（2024年03月04日）

核心内容

2024年3月4日，动力煤市场呈现供应修复与价格波动并存的态势。昨日动力煤ZC403合约暂无成交，开盘价与最高价均为931.60元/吨，最低价为840元/吨，收盘价为840元/吨，较上一交易日结算价下跌51.4元/吨，成交量为18手，持仓量为0手。整体市场情绪偏中性，趋势强度为0。

市场基本面

港口报价

• 南方港口：
  • 广州港5500大卡澳煤库提含税价为1030元/吨
  • 广州港5000大卡澳煤库提含税价为905元/吨
  • 广州港3800大卡印尼煤库提含税价为655元/吨
  • 广州港4200大卡印尼煤库提含税价为717元/吨
  • 广州港4800大卡印尼煤库提含税价为857元/吨
• 防城港：
  • 3800大卡印尼煤库提含税价为665元/吨
  • 4700大卡印尼煤库提含税价为847元/吨

产地报价

• 山西大同南郊：5500大卡动力煤坑口含税价为798元/吨
• 鄂尔多斯达拉特旗：
  • 4000大卡动力煤坑口含税价为466元/吨
  • 4500大卡动力煤坑口含税价为481元/吨
• 鄂尔多斯伊金霍洛旗：5500大卡动力煤坑口含税价为706元/吨
• 鄂尔多斯准格尔旗：6000大卡动力煤坑口含税价为833元/吨

持仓情况

• 3月1日，动力煤ZC403合约前20位会员持仓中，多头与空头均未出现减仓。

主要观点

空头观点

1. 供应修复：节后煤矿逐步复工复产，产量触底反弹，晋陕蒙地区煤矿产能利用率环比上升11.7%。
2. 需求疲软：下游需求相对较弱，市场煤采购意愿不强，价格缺乏上涨动力。
3. 库存企稳：终端及社会总库存近期出现连续环比下行趋势，库存压力有所缓解。

多头观点

1. 供应收紧担忧：神华发布2024年煤炭产量计划，相比2023年产量下调840万吨，市场对供应收紧的担忧情绪有所蔓延。
2. 政策影响：山西省能源局将2024年煤炭生产重点从“增产保供”调整为“稳产保供”，表明国内安检力度仍维持较高水平。

市场趋势分析

• 短期走势：随着降温及非电环节需求边际好转，动力煤价格短期呈现震荡偏强态势。
• 供需错配：尽管煤矿逐步复工，但整体节奏缓慢，局部降雪天气可能影响拉运，导致供需阶段性错配。
• 需求支撑：非电行业开工上行，短期内对用煤需求形成支撑，推动煤价上涨。
• 不确定性：若需求释放结束，煤价上方空间仍需进一步验证。

总结

动力煤市场在近期呈现震荡偏强的短期走势，主要受到非电环节需求边际改善及供应修复节奏缓慢的双重影响。然而，随着终端库存逐步企稳及下游采购意愿偏弱，市场上涨动力仍需观察。短期内，煤价或将继续在供需错配的背景下波动，但整体趋势仍需关注后续需求变化与政策导向。